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　　东甄选再度盈利，股价大涨，主账号粉丝回升，但俞敏洪真的走出董宇辉的暗影了吗？

　　本文由冕财经（wumiancaijing）原创发布

　　作家：海棠葉

　　从“难的日子”到股价暴涨，俞敏洪终于迎来革新。

　　1月29日，东甄选股价开走，收盘高涨14.21，总市值达266亿港元；次日，股价再涨5.71，报收26.68港元/股。

　　这份来自老本商场的热捧，直指其刚发布的2026财年中期诠释：不仅营收增长，净利润是同比猛增347.7，胜仗扭亏为盈。

　　度严重流失的粉丝数也出现革新。据新CEO孙进露出，主账号近期涨粉“颠倒快”。限度发稿，其抖音粉丝数回升至2812万，基本回到去岁首水平。

　　但俞敏洪真的走出董宇辉的暗影了吗？

　　“老敌手”与辉同业，据传2025年GMV已过200亿，堪比售界听说胖东来，将东甄选甩在死后。此外，其达3900万的抖音粉丝量，让东甄选在流量阵脚上小巫见大巫。

　　因此，企业的迷惑弧线，并未能平息公论场对于个东谈主输赢的追问。

　　“董宇辉是否已越俞敏洪”这命题反复被拉锯时，个了了的施行显表现来：身处风暴中心的两东谈主，本体上齐难言毛糙。

　　东甄选“康复”？

　　回看2024年7月，当主播董宇辉带着与辉同业独当一面，对东甄选酿成了浩大冲击，成了其发展史上凛凛的谈分水岭。

　　商场飞快给出直不雅反馈：讯息落地后公司股价断崖式下落，单日市值挥发近30亿港元，投资者信心显着波动。

　　紧接着的2025财年，下滑的事迹坐实了商场的担忧：总营收、GMV同比缩水32.7、39，跌幅相较于2025财年中期特殊扩大；净利润大幅暴减97.5。利润暴跌后，职工也减少了482东谈主，同比下降25。

　　公论场上，看衰与质疑成为主流，网上到处在传“东甄选不成了”，连俞敏洪我方齐说，那是公司转型以来“难的段日子”。

　　不外新公布的事迹数据来看，东甄选正在渐渐从过往风云中收复。

　　2025年6月1日至11月30日，东甄选扭亏为盈，总营收23.12亿元，同比增长5.7；净利润2.39亿元，同比增长347.7。

　　▲东甄选事迹回升。

　　诚然拆分利润端会发现，“降本”是这次盈利迷惑的要害手。

　　财报高傲南充隔热条设备厂家，诠释期内，东甄选行政开支同比大幅下降78.6至8390万元；研发开支也同比下降21.0至5370万元；销售及营销开支同比减少4.3达4.4亿元。

　　与此同期，东甄选化了360名职工，这养息径直为利润增长孝顺了近2亿元的空间。

　　这份回暖的得益单，一经给商场传递出了积信号。

　　1月29日开盘，东甄选涨幅度达15.8，成交额快速攀升10亿港元，较前日成交鸿沟大幅放量。限度当日收盘，东甄选股价报25.24港元/股，高涨14.21，总市值约266亿港元，股价与成交额迎来双升。

　　有股民在调换平台直言，“商场的反馈过预期，证实‘手术胜仗，康复深邃’。”

　　东甄选里面团队也因此士气涨，按照新CEO孙进在中期财报电话会上所说，畴前东甄选直播间7点45分开播，当今开播时候齐提前了。

　　董宇辉赢了？

　　比较俞敏洪和东甄选，董宇辉单飞后的日子，号称有声有。

　　1月21日，胡润考虑院发布了《2025胡润流量新势力百强榜》，这份榜单的上榜机构平均领有2.8亿粉丝和530位签约达东谈主，竞争颠倒浓烈，而与辉同业动作新状貌，次上榜就位列四，排在了好意思ONE、忧传媒和遥看科技（维权）这些行业巨头之后。

　　▲与辉同业发展势头可以。

　　凭证胡润的数据测算，与辉同业旗下计10位主播，在2025年创造了过200亿元的直播带货GMV。

　　与辉同业的增长之快，用“财经六合WEEKLY”的话来讲即是，它用两年时候，就达到了胖东来多年铺设实体相聚才蓄积的销售鸿沟。

　　据蓝鲸新闻报谈，2025年，与辉同业账号涨粉1123万，粉丝总量冲破3800万。惊东谈主的是带货数据：421场直播，场均销售额5000万-7500万元，隔热条PA66生产设备即使按低值计较，全年销售总数也冲破了210亿元——该数字接近售界的听说胖东来的事迹：2025年胖东来的销售额为235亿元。

　　连串留意的数据与行业名次，让“董宇辉过俞敏洪”的询查越发甚嚣尘上。

　　粉丝鸿沟上，两者走出了千差万别的弧线：与辉同业粉丝数路走，东甄选主账号则束缚流失。此消彼长之下，与辉同业于2025年4月杀青对东甄选的越，而后双差距连接拉大，刻下已达千万别。

　　带货得益上，凭证媒体栏目《BUG》统计，自2024年8月至2025年7月，东甄选主账号仅4次置身带货月榜前十，低名次为去年10月的22位。比较之下，与辉同业直保持前三位置，且从去年11月起连接稳居抖音带货月榜榜。

　　而这场沸沸扬扬的对于谁赢了的询查，终又落脚到了具话题的个东谈主钞票维度。

　　边是董宇辉被塑酿成具感染力的励志范本。

　　在主流叙事里，他在东甄选时间尚且疲顿到“买房还需向俞敏洪借钱”，而自与辉同业立运营后，陪伴公司事迹路飙升，他完成了从平常工东谈主得手捏钞票解放的创业者的丽都改动。

　　兴味兴味的是，的确就在董宇辉谱写新钞票故事的同期，早已杀青钞票解放、身百亿的俞敏洪，却因场南风云堕入公论窘境。

　　2025年11月，他在新东32周年之际于南发出里面信，以企鹅越冬饱读舞职工着力。但这封充满个东谈主义闻的信件，因其“雇主在南享受阳光”与“职工在办公室熬夜”的强烈对比，激发了职工与公众的庸碌吐槽，被批短少共情，以致被网友戏称为“老登”，成了网友口中“何不食肉糜”的老钱代表。

　　俞敏洪、董宇辉齐难松语气

　　俞敏洪的紧绷感，永久未能缓解。

　　2026 财年中期（2025年6月1日至11月30日），东甄选总GMV为41亿元。

　　公司称，剔除与辉同业直播间的相干GMV后，中枢业务GMV同比增长16.4。但横向对比来看，该数据较上年同期的48亿元、去年同期的57亿元连接下滑，交游鸿沟未能杀青回暖。

　　尽管东甄选已在发力自营产物，勤苦拉升毛利率。

　　据财报高傲，东甄选自营产物营收达20亿元，同比增长18.1，占总营收比重升至86.5，在总GMV中的占比则达52.8，次过半；自营SPU（尺度化产物单位）从去年同期600款增至801款，成为增长中枢能源。

　　因此，诠释期内，东甄选毛利为8.42亿元，同比增长14.5；毛利率由去年同期的33.6增长到36.4。

　　但东甄选APP的发展并莫得出现爆发的增长。

　　财报数据高傲，来自APP的GMV占比仅为18.5。另外，其App付费会员数为24.01万东谈主，较限度2025年5月的26.43万东谈主反而有所下降。

　　付费会员出现降幅，这对心理造线上山姆的俞敏洪来说，可不是个好讯息。俞敏洪防备通过自营产物搭建线上山姆式的私域体系，而会员数目不增反降，意味着这布局尚未见，显然，发力自营产物赛谈，对东甄选而言并非易事。

　　当下，东甄选GMV仍度依赖抖音渠谈，客源与销售额的中枢增量依旧来自这量平台，平台依赖尚未根底改变。

　　而流量平台的赋能应正渐渐放松，这点在其GMV撑持的抖音渠谈上体现得尤为显着：限度2025年11月30日的6个月内，东甄选在抖音渠谈的订单量为4210万单，较上年同期减少800万单，渠谈增长已显乏力。

　　双重窘境之下，俞敏洪求变。

　　俞敏洪直言，东甄选将在抖音开设不同向的矩阵账号，账号数目会过20个，按账号3东谈主主播树立，东甄选主播团队将从现存27东谈主推行到60东谈主。

　　不仅如斯，俞敏洪“躬行下场”的次数也显着加多。自2025年12月起，俞敏洪就躬行带队，进行多场“看寰宇行”直播，以创举东谈主的身份为东甄选引流造势。

　　▲俞敏洪通常直播。

　　与之形成显然对比的是，董宇辉有利在放松我方的存在感。

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　　在与辉同业1月12日到1月18日为期周的56场直播预报中，董宇辉只给我方安排了场。

　　仅仅，董宇辉相似未能解脱身背的重压。

　　2025年与辉同业的GMV，董宇辉的孝顺仍占主。三数据平台达多多统计高傲，2025年10月，与辉同业有5场GMV破亿元的直播，据不雅察东谈主士称，每场齐有董宇辉镇守。

　　换句话说，这场对于成长与解围的征途，对于谁输谁赢的询查，仍需他们镇守掌舵，东谈主可替。

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