文 | 创业前线 希波阜阳塑料管材生产线

剪辑 | 亚静

陪同新能源汽车产业快速迭代升，汽车部件行业竞争日趋尖锐化，而传统汽车压铸件厂商则濒临着转型与盈利的双重履行。

在此配景下，上市被传统汽车部件供应商视为得反转型成本的紧要旅途。近日，湖州安达汽车配件股份有限公司（以下简称“安达股份”）认真提交注册，冲击北交所上市。

安达股份主要从事汽车铝金精密压铸件的研发、坐蓐和销售，本体抑止东谈主为湖州国资委。

尽管背靠国资，薪金期内，公司举座毛利率低于行业平均水平，且濒临客户诱骗度偏、短期偿债压力较大等问题。

千般问题肖似，使安达股份的IPO之路充满了不祥情。

01 背靠湖州国资委，营收改换不定

安达股份的前身安达有限配置于2005年8月，2023年8月举座变诞生为股份有限公司。2024年3月，公司在新三板挂上市，同庚5月进入翻新层。

端正招股书签署之日，湖州产投计抓有公司61.3536股份，为安达股份的控股激动；湖州市国资委抓有湖州产投股权，为公司的本体抑止东谈主。

现在，西宾诞生的管会斌担任公司董事长、总司理兼党委通告。据悉，管会斌曾在湖州市长兴县横山乡中心小学使命5年，担任西宾、教。

招股书败露，安达股份的主要居品包括能源传动系统部件、新能源三电系统部件和吊挂系统部件等铝金精密压铸件，主要诈欺于汽车域。

其中，能源传动系统部件主要适配燃油车及混动车型的发动机与传统变速箱，以底壳类、罩盖类为中枢，是保险内燃机能源输出、传动系统肃穆运行的重要铝金压铸件，不错显示汽车能源部件密封、储油、散热、护、降噪等中枢需求。

新能源三电系统部件主要适配新能源车型，针对其电板、电机、电控三大中枢系统，提供轻量化铝制壳体及配套结构件，为整车中枢能源组件提供结构固定、热措置、安全护等基础保险。

图 / 安达股份招股书

不外阜阳塑料管材生产线，安达股份的营收推崇并不肃穆。2023年至2025年（以下简称“薪金期”），公司的生意收入分辨为9.24亿元、9.11亿元和10.15亿元，同比增长19.84、-1.44和11.43。

同期，公司归母净利润分辨为5752.96万元、5792.21万元和6954.21万元，同比增长214.09、0.68和20.06。

以此不错看出，在2024年时，安达股份的生意收入有所下滑，回去母净利润的增速赫然放缓。

图 / Wind（单元：万元）

现在，公司的中枢收入着手是能源传动系统部件，占主生意务收入的比例在80驾驭。不外，新能源三电系统部件的收入占比正在逐年增长，薪金期内分辨为6.22、11.16和15.21。

图 / 安达股份招股书

在盈利层面，和同业可比公司比拟，安达股份的盈利才气仍“稍逊筹”。薪金期内，公司的综毛利率分辨为14.84、16.14和15.73。

2023年和2024年，同业可比公司的毛利率平均数分辨为17.54和16.82。由于泉峰汽车毛利率举座较低且存在负数的情形，因此剔除该公司毛利率之后的同业可比公司平均数分辨为20.6和19.09，均于同期安达股份的毛利率水平。

图 / 安达股份招股书

安达股份毛利率低于同业可比公司，与其在客户中的“谈话权”不商酌。

安达股份在招股书中暗意，同业可比公司业务限制较大，限制势较强，跟客户谈判地位相对较，同期，公司受业务限制较小以及本身本体情况影响，致公司毛利率低于同业业公司。

02 依赖环球、上汽，加大研发参加

现在，安达股份的下旅客户主要为上汽集团、法雷奥集团、环球集团、富特科技和理思汽车等，平直和终局配套的整车包括环球、当代、奥迪、祯祥、理思、小米等。

诚然和强大着名车企作，但安达股份依旧很是依赖大客户。薪金期内，安达股份上前五大客户的销售金额分辨为8.07亿元、8.08亿元和8.30亿元，占当期销售额比例分辨为87.35、88.66和81.77，可见前五大客户就撑抓起公司大约以上的销售额。

图 / 安达股份招股书

其中，环球集团、上汽集团和上汽环球在薪金期内直是安达股份的前五大客户。

凭借与头部客户的始终绑定势，安达股份完竣了较为可不雅的市集限制。字据锻造协会向工业和信息化部出具的讲明，按居品销售数目忖度，安达股份乘用车发动机油底壳、罩盖铝金压铸件2023年国内市集占有率为15.5，排行二。

人所共知，面前汽车市集迭代快，这对上游部件供应商也冷落了条目。在这种情况下，安达股份也在加大研发参加。

薪金期内，公司研发用度分辨为3839.29万元、4881.48万元和5178.84万元，占生意收入的比例分辨为4.15、5.36和5.10。

2023年和2024年，同业可比公司的研发用度率平均值分辨为4.67和4.28。在2024年时，安达股份的研发用度率水平仍是于同业可比公司的平均水平。

图 / 安达股份招股书

不外，隔热条PA66生产设备「创业前线」堤防到，从研发恶果来看，安达股份尚不具备势。端正招股证实书签署之日，公司已获授权益37项，其中发明利11项。

图 / 安达股份招股书

从具翻新“含金量”的发明利来看，在招股书列举的同业可比公司名单中，安达股份发明利储备弱于柯迪、晋拓股份、广东鸿图等多企业，仅于文灿股份、嵘泰股份两同业公司。

图 / 安达股份招股书（数据端正2025年12月31日）

此外，安达股份在早期招股书版块中先容阜阳塑料管材生产线，“公司领有较为的制造工艺和时刻水平，举座的工艺水平处于国内压铸行业前线”“公司已成为我国压铸行业较为先的企业之”。

不外，这么的说法并莫得得到监管层的认同，北交所条目公司证实上敷陈法是否具有充分依据。

安达股份在问询函回应中暗意，公司已在招股证实书中删掉“举座的工艺水平处于国内压铸行业前线”的表述，且将“公司已成为我国压铸行业较为先的企业之”改为“公司已成为我国压铸行业较为的企业之”。

图 / 安达股份招股书

尽管公司研发参加力度处于行业上游，但其发明利储备不及，先表述还遭监管问询修正，这难让外界对安达股份的时刻硬实力产生质疑。

03 与当代汽车作口头遭质疑，货币资金难隐敝短期借款

除环球、上汽除外，安达股份领有另名紧要客户——当代汽车集团旗下的中枢部件子公司当代坦迪斯。

据悉，2022岁首始，当代坦迪斯指定安达股份通过山东阿尔泰供应变速箱居品及商酌配套，销售金额从2022年作往日的4911.95万元增长至2024年的1.56亿元，且安达股份向当代居品销量的增长幅度于当代汽车全球销量增长幅度。

也即是说，安达股份曾将居品销售给山东阿尔泰，再由山东阿尔泰销售给当代坦迪斯，山东阿尔泰在其中饰演了中间商的角。

2023年和2024年，山东阿尔泰均位列安达股份的前五大客户名单。到2025年，当代坦迪斯平直成为公司的四大客户。

不外，为了进入当代汽车供应链，安达股份付出了不少“代价”。

据悉，2023年至2025年6月，山东阿尔泰同等规格的变速箱壳体总成的销售均价为206.55元/件，公司商酌居品销售均价为204.96元/件，各别率为-0.77。

图 / 安达股份问询函回应

此外，薪金期内，安达股份向山东阿尔泰/当代坦迪斯的销售毛利率分辨为7.13、8.68和11.80，远低于对其他大客户的销售毛利率。同期，公司对环球、上汽等大客户的销售毛利率保抓在12以上。

图 / 安达股份问询函回应

这种廉价通过中间商销售的口头也遭到监管层的屡次问询，条目安达股份证实公司向山东阿尔泰销售毛利率低于其他客户的原因及理。

对此，安达股份在问询函回应中暗意，变速箱壳体和后盖总成居品当作公司进入当代汽车供应链体系的个作技俩，订价相对较低且符公司销售战术。

2024年6月20日，当代坦迪斯已对安达股份进行实地验厂，综评价扫尾为格。直到2025年5月，安达股份才认真进入当代坦迪斯供应商体系。可是，次月向当代坦迪斯变速箱壳体总成48230-2H005和后盖总成48220-2H000，订单数目计同比下落了8.23。

不错看出，安达股份以廉价战术进入了当代坦迪斯供应链，诚然完竣了短期订单限制的快速增长，却也濒临毛利率偏低与订单波动的多重履行。

遏制珍紧要客户背后，安达股份濒临着千里重的资金压力。

端正2025年12月31日，公司的货币资金3160.65万元，而短期借款就达1.51亿元，货币资金难以隐敝短期借款。

图 / 安达股份招股书

不仅如斯，薪金期内，公司的钞票欠债率（并）分辨为65.36、57.86和57.31。2023年和2024年，同业可比公司的钞票欠债率平均值分辨为46.45和49.46，均低于同期安达股份的钞票欠债率水平。

图 / 安达股份问询函回应

此外，端正薪金期各期末，安达股份的流动比率分辨为1.06倍、1.09倍和1.05倍，速动比率分辨为0.76倍、0.77倍和0.77倍，2023年和2024年均低于同业可比公司的平均值，公司的短期偿债实力相对偏弱。

虽有国资加抓，安达股份的盈利质地与资金现象等面仍存在定风险。在汽车行业竞争日趋横暴的配景下，公司能否凯旋登陆成本市集，并依托成本助力破解当下资金困局，「创业前线」将抓续存眷。

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