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ATFX汇评：美元指数弱势格局延续，非美货币持续升值，瑞郎表现突出。USDCHF在过去的九个月中，仅有一个月为阳线，其余八个月均已阴线收盘。本月USDCHF低点为0.7872，逼近上月低点0.7828。一旦该点位被跌破，则USDCHF将创出自2011年10月份以来新低。

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长期来看，USDCHF的历史低点出现在2011年7月份，低点为0.7067点。当时瑞郎能够对美元升值到历史记录水平，主要是因为美国次贷危机的余波仍在冲击全球市场信心。在美元信用跌至谷底时，作为避险货币的瑞郎自然乘势而上。以本月USDCHF的低点0.7872计算，其距离历史低点仅剩805基点。如果行情配，USDCHF有望刷新历史低纪录。

美国宏观经济的疲软态势有目共睹，评级机构下调美国信用评级和8、9月美国非农就业报告疲软，都能证明这一点。美元指数带动USDCHF下跌，这是主要驱动力。另一方面，瑞郎低的通胀率以及零利率政策，这对USDCHF的下跌起到助推作用。

▲ATFX图芜湖塑料挤出机设备

瑞士的通胀形势不乐观。9月份，瑞士的名义CPI年率仅为0.2%，远低于2%的温和通胀标准。9月核心CPI年率只有0.7%，同样低于温和通胀标准。瑞士的CPI数据处于下降趋势，如果瑞士央行无法有阻止物价下降，未来数月瑞士可能陷入通缩局面。

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为应对物价疲软，瑞士央行连续降息。6月份降息25基点后，瑞士正式进入零利率状态。单从利率角度看，瑞士利率低而美国利率高，隔热条设备资金倾向于流向美国。但是，瑞郎本身具有避险属，当全球局势动荡时，其具有升值动力。并且，已经达到零利率的瑞士央行，无法继续调降利率。反而美联储还有很大的降息空间。从未来货币政策调整趋势看，瑞郎具有相对美元升值的货币条件。

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周二，因市场担忧美国劳动力市场恶化，美元指数持续下行，并在美盘前大幅跳水，但在美盘时段收复部分失地，终收跌0.12%，报99.48；美债因美国退伍军人节休市一日。

在经历了两年的萎缩和2025年以来经济产出的动荡表现后，有迹象显示，政府计划投入数千亿欧元用于国防与基础设施建设的举措已开始转化为更强的经济增长。分析师预计，在三季度经济停滞后，四季度经济产出将实现回升

历史可能真的会重演。2011年，美元因为经济衰退而信用被严重削弱；2025年，美国宏观经济同样存在严重衰退可能，美元信用也遭受严重削弱。瑞郎作为避险货币，可能重演2011年趋势是升值的行情，值得持续关注。

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