跟着硬科技海浪与“A+H”模式的化，香港本钱阛阓正阅历场度的中枢竞争力重构和生态构建。Wind数据夸耀，2026年以来，港股IPO阛阓发扬亮眼，完了5月12日，已有22企业完成发上市，加上季度募资总数四平异型材设备价格，举座募资鸿沟已靠近1500亿港元。在这场年度本钱盛宴中，中资券商凭借厚的内地产业资源和跨境就业智商，在保荐承销业务中占据了对主地位，且竞争样式呈现出加了了的“多强”态势。
分析东谈主士觉得，跟着港股IPO列队企业数目守护位及“A+H”上市模式化，头部中资券商在样式储备与硬科技订价面的势将合手续扩大，行业勾通度有望跳动进步。中资券商的中枢竞争力已跨越单纯的照与通谈比拼，转向耕产业就业的生态构建、硬科技钞票的公共估值订价以及强化造反规风险的业智商。
中资券商成主力军
文安县建仓机械厂外资投行落潮
Wind数据夸耀，完了5月12日，本年以来中金公司以22港股IPO的保荐数目连接断层式先，紧紧占据榜。在募资鸿沟面，中金公司相同展现出强大的承销大样式智商，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿及准百亿样式中均担任保荐机构。
2026年季度，中金公司的保荐鸿沟已达261.39亿港元。而结二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总数已达366.65亿港元，阛阓份额达23.74。这意味着，本年以来，港股阛阓近四分之的IPO募资额由中金公司包揽。
紧随后来的二梯队竞争相等强烈。华泰金控以13的保荐数目位列二，募资鸿沟达146.35亿港元，体现出较强的大样式承揽智商。中信证券（香港）以12的保荐数目暂列三，诚然数上与华泰金控接近，但在部分大型样式的保荐参与情况上仍有追逐空间。
部分机构在特定大型IPO中的度介入助了其排行的进步。广发证券和中信建投凭借在胜宏科技（募资230亿港元）等要紧样式中的度参与，排行赶紧蹿升。中信建投也凭借在该样式中的参与，得回了可不雅的承销份额。
从2025年保荐承销情况来看，中证协数据夸耀，中资券商已基本遮蔽所有香港阛阓IPO样式，阛阓呈现露面部度勾通的特征。2025年四平异型材设备价格，有港股保荐样式产出的中资券商系投行共18，其中保荐样式5个以上的共6，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三机构的保荐样式数目分辨为42个、33个、22个，远其他中资券商。需要把稳的是，外资投行在港股IPO保荐阛阓的份额呈现渐渐收缩的趋势。摩根士丹利、盛、UBS等着名投行虽仍处于头部行列，但阛阓影响力已昭着削弱。
“面前的保荐样式已不再单纯比拼单点冲破，而是检修券商样式储备池的度。”券商东谈主士觉得，跟着港股IPO列队企业数目守护在300以上的位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股阛阓有度联动、领有充足的精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其势将跳动扩大。
质场地受投资者追捧
连年来，跟着AI见解带动阛阓情愫攀升，质场地受投资者追捧，外资加速布局钞票，港股IPO阛阓井喷。
中证协数据夸耀，2025年全年，港股IPO募资鸿沟达2858亿港元，居公共新股融资阛阓榜，同比增长225，远公共新股融资额41的同比增幅；全年计119只新股上市，同比增长68。从募资结构来看，头部应权贵，2025年港股阛阓出身8百亿港元融资企业，塑料管材设备计募资1424.69亿港元，占全年募资总数的49.85。其中，宁德时期以410.06亿港元募资额居，排公共新股募资额二位；紫金黄金、三重工、赛力斯募资金额分辨位列公共四、八、九位。港交所新股占据2025年公共十大新股榜单四席。
港股IPO阛阓呈现明显的中资企业主特征，A股公司赴港上市与科技类样式成为阛阓干线。中证协数据夸耀，2025年，A股公司赴港上市程度昭着加速，全年19A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额过1400亿港元，占港股全年IPO募资总数的近50。平均发H股较A股折价率为32.11，A+H公司的港股折价水公谈在渐渐收窄。
业内东谈主士展望，2026年香港阛阓或已经中资企业上市融资的主要选拔。中证协数据夸耀，完了2026年季度末，港股阛阓已递交并生的A1（上市肯求）已450单。其中，GPU、大模子及半体等硬科技热点板块样式供给高涨，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特科技公司适用的18C章限定肯求上市并已于2026岁首连接完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川技能、华勤技能等展望将在2026年完成上市。
从业务出海到生态构建
面临2026年港股阛阓果决到来的IPO海浪，中资券商并未停留在过往的得益单上。从各券商在2025年年报及近期战术有计划中夸耀的信息来看，头部机构已将2026年的战术运筹帷幄从单纯的业务出海升为生态构建，勤勉通过全链条就业锁定质钞票。
中信证券ETF策略与主题量化分析师张强觉得，港股IPO刊行的热度具有延续，且样式呈现大市值化、A+H股上市昭着加多的特色，已从消耗、医药转向AI、端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”域的估值订价智商。
部分处于追逐位置的券商也在通过各异化策略占细分赛谈。举例，华泰金控近期在半体域的布局颇为积。港交所信息夸耀，注于半体封测技能的芯德半体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的保荐东谈主。这反馈出部分中资券商正在试图通过耕半体、生物医药等特定产业链，配置垂直域的护城河，以此在强烈的保荐排位赛中竣事解围。
同期，各券商对旗下境外平台的救助力度也在加大。证券报记者梳理多券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的本钱补充和业务协同，通过内地与香港团队“体化”的功课式，提A股公司赴港上市的过会与刊行率。这种“个客户、两地就业”的度绑定模式，已成为中资券商在与大行竞争中的特势。
在业内东谈主士看来，中资券商之是以成为港股IPO阛阓的主力军，主淌若因为外资投行在就业内地企业的文化适配和政策通晓度上存在颓势。同期，跟着公共金融阛阓波动加重，外资投行在风险戒指面为严慎，对中微型IPO样式的参与意愿镌汰。此外，中资配景鼓动在香港金融机构中的占比不断进步也影响了投行选拔偏好。不外，外资投行在大型复杂交游、跨境并购等端业务域仍保合手较强竞争力。
值得热心的是，上市肯求激增的配景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东谈主资源分拨竖立监管指令，条目如已指派任何主要东谈主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘样式的保荐东谈主，会被视为短少实足或合乎的资源践诺保荐东谈主使命，须向香港证监会提供可行的调动及资源运筹帷幄，并淡薄负职守的资源措置案。
业内东谈主士觉得，在业务快速推广的同期，如何保合手执业质地、范规风险、进步公共竞争力，已成为中资券商异日发展须面临的要紧课题，中资券商需要通过业化、体系化智商建造及资源措置智商的进步来冒昧严峻复杂的挑战。
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