中邮证券有限包袱公司吴文吉,陈天瑜近期对兴福电子进行陆续并发布了陆续讲述《上举止能捏续开释》，予以兴福电子买入评。

兴福电子(688545)

投资重点 镇江塑料挤出机设备

功绩结束速慎重增长。2025年，公司结束交易总收入14.75亿元，同比增长29.73；结束归母净利润2.07亿元，同比增长29.69；结束扣非归母净利润1.95亿元，同比增长24.03。受益于下流集成电路行业的快速发展，公司电子磷酸、电子双氧水等中枢通用湿电子化学品销量结束苍劲增长，同期附加值湿电子化学品新品类捏续丰富、居品矩阵束缚完善，共同动公司全体盘算功绩呈现快速增长态势。

平台化布局筑牢电子材料壁垒。公司通用湿电子化学品纯化时代捏续迭代升，电子磷酸、电子硫酸、电子双氧水、电子氨水等中枢居品的金属离子含量、阴离子含量、颗粒物限度等要道筹画捏续化，中枢居品品性稳居水平；湿电子化学品新品研发结束多点冲破，与下旅客户协同研发模式成初显，累计立项储备研发居品111款，其中45款居品已在制程客户端完成测考试证，18款居品凯旋完成研发测试转入量产销售阶段；产学研度融获取阶段关键扫尾，公司完成湖北三峡施行室关键科技扫尾“光刻胶用光激励剂制备随机代及施行开发扫数权”收购，该项半体域中枢“卡脖子”时代的产业化落地，有望破该材料长久由境外企业主的把持步地；同期公司度绑定下旅客户需求，依托本人湿电子化学品产业链势，互异化布局通用湿电子化学品新品种、电子特气居品，前瞻开展先行者体材料、封装材料、CMP抛光材料等电子材料的研发储备使命，多维度夯实公司在电子材料域的中枢竞争壁垒，开长久成漫空间。

完善产业布局，巨匠化布局提速。扫尾2025年末，公司已建成电子磷酸、电子硫酸、电子双氧水、湿电子化学品等多项行业标杆产能神志；2025年，电子硫酸回收综应用神志、硅基先行者体神志、电子双氧水改扩建神志均按期建成投产，塑料管材生产线公司电子化学品及配套原材料总体产能限制达40.42万吨/年。公司依托股权作、产业并购等市集化技能，捏续完善京津冀、珠三角等国内中枢半体产业汇注区的区域布局，同步化电子气体、半体封装材料等域的多元化业务布局。现在，公司已构建起完善的湿电子化学品产业体系，顺利造了以客户需求为中枢驱能源、湿电子化学品主业为中枢，电子气体、新材料、电子化学品回收应用等业务协同发展的产业步地，综竞争力稳居国内行业梯队。与此同期，公司正加快进上海兴福4万吨/年纯电子化学品神志、4万吨/年电子磷酸神志、35吨/年纯电子磷烷等神志树立，上述神志投产后将卓绝丰富公司居品矩阵，沉着湿电子化学品主业中枢势，捏续耕种新的利润增长点。长久来看，公司将以宜昌总部基地为中枢，捏续作念大作念强作念电子化学品中枢主业，矍铄践行巨匠化“走出去”发展计谋，稳步进京津冀、长三角、珠三角及韩国、台湾等巨匠中枢半体汇注区的区域化产业布局，捏续进步客户反应与就业智力，加快拓展市集份额，奋勉于成长为以湿电子化学品为中枢的化半体材料平台型企业。

投资提议 镇江塑料挤出机设备

咱们预测公司2026/2027/2028年差别结束收入19/25/33亿元，结束归母净利润差别为2.8/4.5/6.3亿元，保管“买入”评。

风险指示

行业及市集变动风险；市集竞争加重风险；客户认证风险；原材料价钱波动风险；下流需求不足预期风险。

新盈利预测明细如下：

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