全力以赴的万科，上半年改革化险有序进。8月22日晚，万科发布2025年度半年报，实现营收1053亿，销售收入近700亿，高质量交付4.5万套，销售回款率100%，多地项目开盘去化率9成，完成大宗交易签约金额60亿，盘活存量资源回款近60亿，2023年以来累计盘活可售货值近800亿。同时，上半年万科经营服务业务全口径收入284亿黄南塑料挤出机，经营益保持行业前列。自身努力的同时，万科也获得大股东及各方的大力支持，截至目前，万科已如期完成243.9亿公开债偿还，2027年之前已无境外公开债到期。

化险稳步进的同时，万科多举措强化降本增。上半年开发业务通过精益管控、全民营销等方式，实现管理费用和营销费用的双下降。经营服务业务则通过精细化管理、科技赋能等，进一步挖掘经营潜力，截至上半年，万物云、长租公寓、商业业务和万纬物流均实现行政开支等费用的下降。

进入21世纪，这一标准日益脱离现实。2025年，美国卫生与公众服务部（HHS）发布的联邦贫困指南显示，四口之家的贫困线为31200美元，而中等家庭收入约为75580美元。这意味着官方数据显示贫困率约为11.1%，影响约3680万人。然而，这一计算仅基于通胀调整的食物篮子，而忽略了支出结构的巨变。住房、医疗和儿童护理等需品占比已从1963年的约三分之一飙升至今日的近60%。毋庸讳言，这套数字营造出一种“贫困只是少数边缘群体问题”的假象。

自2022年1月，央行联原银保监会、证监会发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》以来，公众时有反映不满于这种“用自己的钱还需报备”的行为，银行等则苦于登记流程繁琐黄南塑料挤出机，且对储户随意填写的各种理由无法核查真伪。同时这种强制客户“自证清白”的行为，给人们正常的金融活动带来诸多不便，不利于金融对实体经济展开有支持。

AI造假技术已形成完整的灰产业链。媒体调查发现，电商平台上有大量提供“AI起号”服务的商家，有的标榜“三天打造10万粉丝账号”，其核心手段正是利用AI生成虚假图文内容来吸引点击。AI换脸与声音克隆技术也泛滥成灾。医生张文宏被换脸，在直播间售卖蛋白棒产品；奥运冠军全红婵的声音被克隆，用于售卖土鸡蛋……AI换脸技术甚至延伸至刑事犯罪域。2024年10月，南京市玄武区人民法院审理的一起案件中，被告人符某非法获取195万条公民个人信息，利用AI换脸软件生成动态人脸，成功登录被害人账户实施盗刷消费，案发后被判处有期徒刑4年6个月。

既然是“防止”，说明脱贫人口“规模返乡滞乡”现象尚未发生。但有关部门提出这一要求，应该是关注到了发生这种现象的苗头或隐患。这种前瞻意识和能力值得肯定。不管该现象是否会发生，把准备工作做在前面，总比临时抱佛脚好。

行业进入“好房子”时代，万科也不断迭代自身“三好”住宅产品标准，获得市场积反馈。万科融过往技术积淀，在全国多个项目中进好房子标准落地，上海理想之地作为万科未来城市的发项目，已成功入选住房和城乡建设部全国批好社区案例。好房子带来好销售，1-6月万科多地项目热销，其中成都、温州、天津等盘活项目开去化率90%。上半年黄南塑料挤出机，万科交付房屋4.5万套，50个项目实现“交付即交证”。同时，塑料挤出机万科通过存量资源盘活、投资等方式补充优质产能，上半年通过存量盘活优化和新增产能近百亿，盘活回款近60亿，2023年以来已盘活货值约785亿，累计实现新增销售200亿。自2022年以来，万科新项目投资兑现度达85%，平均销售毛利率达16%。

巩固综住区业务的同时，万科经营服务业务稳健增长，多赛道保持行业先竞争力。万物云上半年实现营收182亿，保持行业先的存量住宅市场拓展能力，通过业内创“弹定价”模式拓展项目20个。万科长租公寓规模、率、纳保量保持行业一，运营管理27万间，13万间房源纳入保障租赁住房，服务企业客户6200家，运营盘活万科及外部国资国企存量房源8300间。商业业务方面，上半年客流、销售、坪等关键指标稳步增长，整体出租率93%；物流业务出租率行业先，持续提升运营能力，上半年库内运营、运输等服务收入同比增长43%。

万科还全力运用科技提升产品服务。在智能建造域，万科创的图纸大模型及相关产品已成为行业级应用，已服务内外部项目1000个，为近百家行业伙伴提供线上审图服务，上半年国家档案馆与万科作的“建筑图纸大语言模型”已完成立项。同时，万科通过无人机和360摄像头采集施工现场数据，识别工程建设进度，助力项目交付，目前已累计完成智能巡检32万次。在物业服务域，万物云打造的 “飞鸽”工单系统则已覆盖3000个住宅项目，构建了行业大的工单实时响应网络。在长租公寓域，泊寓运营已实现自动化，通过全流程SaaS化提高率，项目前台GOP利润率长期保持在89%以上。

改革化险稳步进的基础上黄南塑料挤出机，万科也积加强与大股东深铁集团的融发展，因地制宜打造新质生产力。4月，泊寓已与深圳地铁置业集团签署深铁项目租赁运营作框架协议，进一步深化在住房租赁域的融发展。7月，万科、深铁又携手上线了全球例由“机器人自主搭乘地铁为商家配送货”的试点作成功“出圈”，受到市场广泛关注。不仅是物流，未来万科还有望与深铁在TOD综开发、商业运营、工程代建、基础设施运维养、科技创新等方面探索更多作机会，并持续与政府、央国企、行业龙头、产业投资方等协同创新，共建战略作生态。

有资本市场人士指出，从万科业务基本面来看，其多年积累的产品能力、覆盖多生活场景的服务能力，以及长期投入的科技应用能力，使其保持了适配房地产新发展阶段的核心竞争力。而且今年万科在多方支持和自身努力下，保持了队伍稳定、财务稳定、生产经营稳定，并能在发展中解决问题，与大股东积探索融发展，寻找新的业务机会点。在此情况下，市场各方对万科重回健康发展轨道更具信心。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）

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