金吾财讯 | 交银国际研报指南京塑料挤出设备，荣昌生物(09995)宣布与艾伯维就RC148达成家授权许可协议，后者将获得RC148大中华区以外开发、生产和商业化的家权利，公司将收到6.5亿美元付款、高49.5亿美元的里程碑收款、以及两位数百分比的分级销售提成。该机构认为，这项交易对康方、三生等已BD出海的同靶点产品的短期直接影响较为有限，考虑到它们在临床进展上已取得先发优势。

该机构指，艾伯维在肿瘤域有强大的创新布局，能和RC148组成联用机会。例如，全球款FRα ADC Elahere （卵巢癌）、Emrelis（c-MET，NSCLC）、Temab-A（c-MET，在研NSCLC、CRC等）。在中国开展的早期临床研究中，RC148展现出优异潜质。

基于对本次交易付款和潜在里程碑收款的确认节奏，该机构上调公司2026-27年收入预测，基于DCF模型，该机构上调目标价至136港元，维持买入评级。随着关键产品相继BD出海，2026年该机构看好泰它西普和维迪西妥在海外注册研究上的进展，以及早期品种（包括RC148、RC118、新型ADC RC278等）在更多适应症上的推进南京塑料挤出设备，相关数据读出有望持续催化股价。

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