当作注于系统芯片(SoC)的集成电路设想企业，珠海市杰理科技股份有限公司(以下简称“杰理科技”)曾于2022年8月从创业板撤稿。尔后于2024年12月“转战”北交所，历时年多，杰理科技于2026年5月15日参加提交注册历程。在三次问询中，北交所就策划事迹踏实、事迹是否存不才滑风险等向杰理科技发出问询。

而这背后，2025年，杰理科技营收和净利润均现负增长。同时，杰理科技孝顺七成主营业务收入的蓝牙音频芯片的单价和收入下滑。法例2025年，杰理科技蓝牙音频芯片收入或主要由2021年及之前出的居品孝顺。2022年，杰理科技称智能穿着芯片徐徐成为新收入增长点，2025年，该居品销量及收入下滑。

事迹下滑的另面，大客户圳市鑫闻达电子有限公司(以下简称“鑫闻达”)十分关联，近四年累计与杰理科技交游9亿元，且鑫闻已毕立昔时即与杰理科技作。而法例2025年末鑫闻达工商登记沿用过往代理记账公司的关系式。不仅如斯，杰理科技曾与董陆星州兼职的律所联开展举止。

此外，2026年3月，杰理科技的募资额由10.8亿元降至6.81亿元，“缩水”近4亿元。而2022-2025年末，杰理科技的欠债率走低，同时口角期借钱均为0元，法例2025年末货币资金、年内到期的非流动钞票、债权投资计29亿元。2023年9月缔结上市辅条约，2022-2024年计现款分成3.9亿元。

、撑起七成主营业务收入的蓝牙音频芯片单价着落，智能穿着芯片当作新收入增长点而销量下滑

在成本商场，投资者对刊行东谈主的事迹成长度热心。2025年，杰理科技营收及净利润双双下滑。同时，杰理科技主要居品蓝牙音频芯片收入下滑，且蓝牙音频芯片收入或主要由2021年及之前出的居品孝顺。此外，杰理科技称，2022年出的智能穿着芯片徐徐成为新的收入增长点，而2025年，智能穿着芯片销量出现下滑。

1.1 2025年营收及净利润“负增长”，近五年营归附增长率为3.32

2021年9月13日，杰理科技拟于创业板上市的央求获受理，后于2022年8月24日裁撤央求。

2018-2021年，杰理科技的营业收入分别为13.37亿元、16.57亿元、21.41亿元、24.61亿元，净利润分别为2.66亿元、3.93亿元、4.62亿元、5.43亿元。

经测算，2019-2021年，杰理科技营业收入分别同比增长23.97、29.19、14.93，净利润分别同比增长48.06、17.39、17.61。

2018-2021年，杰理科技的营业收入、净利润分别累计增长84.08、104.42，复增长率分别为22.56、26.91。

自创业板撤稿两年后，杰理科技2024年12月的北交所上市央求获受理。

2021-2025年，杰理科技的营业收入分别为24.61亿元、22.67亿元、29.31亿元、31.2亿元、28.04亿元，净利润分别为5.43亿元、3.36亿元、6.23亿元、7.91亿元、5.96亿元。2022-2025年，杰理科技的营业收入分别同比增长-7.89、29.29、6.47、-10.12，净利润分别同比增长-38.14、85.42、27.03、-24.74。

2021-2025年，杰理科技营业收入、净利润分别累计增长13.96、9.66，复增长率分别为3.32、2.33。

1.2 蓝牙音频芯片撑起七成主营业务收入，价钱握续下降且2025年收入下滑

此番上市，杰理科技系主要从事系统芯片(SoC)的集成电路设想企业，主要居品包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿着芯片、智能物联末端芯片、通用多媒体芯片等。

需要指出的是，杰理科技的蓝牙音频芯片包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片。

2022-2025年，杰理科技的蓝牙耳机芯片销售收入分别为12.46亿元、16亿元、14.54亿元、11.63亿元，占主营业务收入比例分别为55、54.59、46.61、41.48；蓝牙音箱芯片销售收入分别为5.73亿元、6.48亿元、8.23亿元、8亿元，25.27、22.12、26.38、28.53。

即杰理科技七成主营业务收入来自前述两款蓝牙音频芯片。

对于2025年营收下滑的原因，杰理科技暗示，主要系蓝牙耳机芯片中低端商场居品销售金额下滑致。由于中低端商场竞争犀利，旧型号居品销售出现下滑，而新址品处于商场拓展阶段，致蓝牙耳机芯片中低端商场居品销售金额下滑。

2022-2025年，杰理科技蓝牙耳机芯片销量分别为9.71亿颗、13.07亿颗、12.2亿颗、10.77亿颗，平均销售价钱分别为1.28元/颗、1.22元/颗、1.19元/颗、1.08元/颗。

同时，杰理科技的蓝牙音箱芯片的销量分别为4.6亿颗、5.54亿颗、7.55亿颗、7.73亿颗，平均销售价钱分别为1.25元/颗、1.17元/颗、1.09元/颗、1.03元/颗。

即2023-2025年，杰理科技的主要居品蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片销售单价逐年下降，且蓝牙耳机芯片的销量在2024-2025年握续下滑。

对于蓝牙耳机芯片销售收入下滑，杰理科技暗示，已提前布局中端商场居品，答复期内中端商场居品销售增长昭彰，但中端商场客户入周期长于中低端商场，附近于中端商场芯片销售额增长还不及弥补中低端商场同时销售额下降。

1.3 同业中科蓝讯蓝牙音频芯片销售价钱低于杰理科技，销量快速增长且法例2025年已赶杰理科技

此番上市，杰理科技将圳市中科蓝讯科技股份有限公司(以下简称“中科蓝讯”)、恒玄科技(上海)股份有限公司(以下简称“恒玄科技”)等企业列为同业业可比公司。

据中科蓝讯签署于2022年7月12日的招股诠释书，白是相对盛名而言的，指些厂商出产的非盛名或非自有居品。中科蓝讯按照末端盛名度差别，中科蓝讯主要居品线音频SoC芯片的末端附近商场可分为商场和白商场。其中，中科蓝讯、杰理科技均为白商场主要参与者，而恒玄科技等企业系商场主要参与者。

2019-2022年，中科蓝讯的居品差别为TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，其中TWS蓝牙耳机芯片销售单价分别为1.51元/颗、1.3元/颗、1.21元/颗、1.08元/颗，非TWS蓝牙耳机芯片销售单价分别为1.37元/颗、1.28元/颗、1.25元/颗、1.28元/颗，蓝牙音箱芯片销售单价分别为1.69元/颗、1.53元/颗、1.5元/颗、1.32元/颗。

对此，中科蓝讯曾暗示，线音频SoC芯片商场竞争较犀利，居品销售价钱受商场供需关系变动影响较大。为好地应酬商场竞争，擢升居品商场占有率，中科蓝讯相应调低销售价钱。

2023-2025年，中科蓝讯的居品差别蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿着芯片等，其中蓝牙耳机芯片销售单价分别为0.93元/颗、0.73元/颗、0.66元/颗，蓝牙音箱芯片1.17元/颗、1.06元/颗、0.99元/颗。

对比可知，2023-2025年，中科蓝讯的蓝牙音频芯片的销售单价，或低于杰理科技的销售单价。

对于在蓝牙音频芯片域的商场地位，杰理科技暗示，其出货量的商场名次较为先。

具体来看销售，2022-2025年，杰理科技的蓝牙音频芯片销售数目分别为14.3亿颗、18.61亿颗、19.74亿颗、18.51亿颗，中科蓝讯的蓝牙音频芯片销售数目分别为8.25亿颗、12.19亿颗、18.23亿颗、20.21亿颗。

即2022-2025年，中科蓝讯蓝牙音频芯片的销量由8.25亿颗增长至20.21亿颗，法例2025年销量已赶杰理科技。

1.4 法例2025年，杰理科技蓝牙音频芯片收入或主要来自2021年及之前的系列居品

值得详确的是，中科蓝讯曾暗示，集成电路设想行业时代升新速率较快。中科蓝讯TWS蓝牙耳机芯片的居品迭代周期平均为9个月，非TWS蓝牙耳机芯片的居品迭代周期平均为13个月，蓝牙音箱芯片的居品迭代周期平均为12个月。且中科蓝讯2018年上市的芯片系列可握续销售至2021年。

2023-2025年，杰理科技每年均出新系列的蓝牙耳机芯片及蓝牙音箱芯片居品。

2022-2025年，杰理科技销售的蓝牙耳机芯片主要系列居品包括AC696N、AC697N、AC698N、AC700N、AC702N、AC704N、JL701N。2022-2024年，AC696N、AC697N、AC698N、AC700N四个系列居品的收入占比计分别为92.42、86.93、80.3，2025年收入占比为67.69。

AC696N系在2019年出居品，AC697N、AC698N系在2020年出居品，AC700N系在2021年出居品，JL701N系2022年出居品，AC702N系2023年出居品，AC704N系2024年出居品。

2022-2025年，杰理科技的蓝牙音箱芯片销售的主要系列居品包括AC692N、AC695N、AC696N。前述三个系列居品系在2018-2019年出。2022-2025年，来自前述三个系列居品的计收入占比分别为97.94、96.05、82.95、75.65。

即法例2025年，杰理科技的主要居品蓝牙耳机芯片六成收入由2021年及之前出的居品孝顺，而蓝牙音箱芯片七成收入主要由2019年及之前出的居品孝顺。

1.5 称2022年出的智能穿着芯片徐徐成为新收入增长点，2025年该居品销量下滑且低于同业中科蓝讯

2022年，杰理科技出智能穿着芯片。

2022-2025年，杰理科技智能穿着芯片销售收入分别为0.27亿元、1.44亿元、2.48亿元、2.04亿元，占主营业务收入比例分别为1.2、4.9、7.94、7.26。

对此，杰理科技暗示，受益于智能穿着时代的擢升及居品普及，杰理科技智能穿着芯片广及销售情况细腻，徐徐成为新的收入增长点。

2022-2025年，杰理科技的智能穿着芯片的销量分别为1,100.54万颗、6,483.84万颗、11,168.71万颗、9,172.48万颗，平均销售价钱分别为2.48元/颗、2.22元/颗、2.22元/颗、2.22元/颗。

同业中科蓝讯在2025年年报中暗示，其智能穿着案已完成从阶到中低阶的居品布局。

2023-2025年，中科蓝讯智能穿着芯片的销量分别为3,286.75万颗、6,978.94万颗、10,333万颗，销售单价分别为1.76元/颗、1.73元/颗、1.38元/颗。

简言之，2025年，杰理科技营收和净利润双双下滑。同时，杰理科技孝顺七成主营业务收入的蓝牙音频芯片销售价钱和收入均下滑。法例2025年，杰理科技蓝牙音频芯片收入或主要由2021年及之前出的系列居品孝顺。另面，2022年，杰理科技称其出的智能穿着芯片徐徐成为新收入增长点。2025年，杰理科技智能穿着芯片的销量下滑，且低于中科蓝讯。

二、客户鑫闻已毕立昔时即作累计交游9亿元，法例2025年末鑫闻达工商登记沿用过往代理记账公司的关系式

2021年1月，杰理科技因存在使用个东谈主银行账户体外收取货款及支付采购款，未在彼时提交的陈说财务报表及招股诠释书未确乎反应和袒露上述信息，被接管出具警示函的行政监管依次。此番冲击北交所，杰理科技因主要客户在公开信息中预留电话号码同样的企业数较多被问询。

2.1 前十大客户孝顺五成主营业务收入，其中客户鑫闻达十分关联近四年与杰理科技累计交游9亿元

答复期内，杰理科技客户类型主要为案商、小数板卡厂商和少数整机厂商，其中案商和板卡厂计销售金额占主营业务收入比例约99，整机厂商收入占比约1。

2023-2025年，杰理科技的前十大客户合计12，其中11为案商，1为板卡厂商。同时，杰理科技对该12客户的销售金额计分别为20.33亿元、20.51亿元、16.44亿元，占同时主营业务收入的比例分别为69.38、65.75、58.62。

上述12客户向杰理科技采购金额，占其同类居品采购额的比例均在80及以上。

即2023-2025年，杰理科技五成主营业务收入主要来自各期前十大客户，该等客户向杰理科技采购金额占其同类居品采购额的比例均在80及以上。

对此，隔热条PA66杰理科技暗示，客户主要策划杰理科技居品系客户立策划决议的遵循，具有交易理。

对于前十大客户的居品消化才调，杰理科技暗示，其前十大客户的职工东谈主数平均在70东谈主以上，频年营收限度平均在1.8亿元以上。由此，主要客户的采购限度与其策划限度具有匹配，主要客户均具备消化杰理科技居品的才调。

2022-2025年，鑫闻达十分关联圳市鑫诺达半体科技有限公司(以下简称“鑫诺达”)分别是杰理科技的、、和三大客户，杰理科技对其销售金额分别为2.4亿元、2.64亿元、2.66亿元、1.97亿元，占同时营业收入比例分别为10.57、9、8.52、7.04。

即2022-2025年，杰理科技对客户鑫闻达十分关联鑫诺达的销售金额计9亿元。

而“异象”由此表示。

2.2 鑫闻已毕立昔时即与杰理科技作，法例2025年末鑫闻达工商登记预留关系式仍为代理记账公司

陈说材料炫耀，鑫闻已毕立于2011年，2011年与杰理科技初始作。鑫诺已毕立于2021年，2023年与杰理科技初始作。法例签署日2026年4月17日，鑫闻达注册成本为200万元，由刘善文握有股权；鑫诺达注册成本为100万元，由刘隽握有80股权。

2022-2025年末，鑫闻达的社保参保东谈主数分别为37东谈主、37东谈主、39东谈主、46东谈主。2024-2025年末，鑫诺达的社保参保东谈主数分别为9东谈主、10东谈主。

商场监督处置局数据炫耀，2021-2023年，鑫闻达的企业关系电话为136******46。2021-2022年，鑫诺达的企业关系电话为136******19。

对于主要客户在公开信息中预留电话号码同样的企业数较多的原因，杰理科技暗示，法例2025年末，前五大客户中，鑫闻达存在工商登记预留关系式仍为代理记账公司的情况，主要系该客户信息填报东谈主员风俗沿用过往信息所致。但该客户已建立了立的管帐核算体系，鑫闻达与杰理科技之间的对账数据具有准确。

2.3 中翔达润、也扬科技均为前十大客户之，2017年两企业的通讯地址同样

此外，2022-2025年，圳市中翔达润电子有限公司(以下简称“中翔达润”)十分关联为杰理科技的前十大客户之，杰理科技对其销售收入分别为1.84亿元、2.5亿元、2.46亿元、2.07亿元。

2022-2025年，圳市也扬科技有限公司(以下简称“也扬科技”)十分关联为杰理科技的前十大客户，杰理科技对其销售收入分别为1.06亿元、1.5亿元、1.72亿元、1.52亿元。

具体来看，中翔达润成立于2010年7月，2011年与杰理科技初始作，法例签署日2026年4月17日，中翔达润注册成本为100万元，由褚付明握有75股权。

而也扬科技在2008年10月确立，2015年与杰理科技初始作，法例签署日2026年4月17日，也扬科技注册成本为191.3万元，由曹国平握有80股权。

据商场监督处置局数据，2017年，也扬科技的企业关系电话为138******48，企业通讯地址为圳市福田区福华路商会大厦B座1803-1805室。

2017年，中翔达润的企业关系电话为135******79，企业通讯地址为圳市福田区福华路商会大厦B座1803-1805室。

彼时，也扬科技、中翔达润亦不存在肖似鼓舞。

公开信息炫耀，法例查询日2026年5月29日，100企业正在或曾使用前述地址。

另面，对于董与实控东谈主之间的“关系”或值得热心。

2.4 董陆星州系格律所伙东谈主，2025年陆星州携格律所东谈主员与杰理科技开展举止

法例2026年4月17日，杰理科技的立董事共3名，分别为陆星州、张翠华、玉兰，三东谈主均是自2022年12月起出任杰理科技立董事。

其中，2022年10月起，陆星州任广东格讼师事务所(以下简称“格律所”)职讼师、创举伙东谈主。

简言之，2023-2025年，杰理科技五成主营业务收入主要来自各期前十大客户。其中，主要客户鑫闻达公开信息中预留电话号码同样的企业数较多被问询，杰理科技称系因该客户信息填报东谈主员风俗沿用过往代理记账公司信息所致。此外，中翔达润、也扬科技为杰理科技答复期内的前十大客户之，分别于2011年、2015岁首始与杰理科技作。2017年，也扬科技、中翔达润的企业通讯地址同样，且百企业正在或曾使用该地址。另面，杰理科技曾与董陆星州兼职的律所联开展举止。

三、辅前后三年累计分成3亿元，募资额由10.8亿元降至6.81亿元“缩水”近4亿元

回溯历史，辅前后三年，即2022-2024年，杰理科技现款分成累计3.9亿元。此外，2022-2025年期末，杰理科技口角期借钱均为0元。在此情况下，杰理科技这次上市的募资额，由10.8亿元转念为6.81亿元。

3.1 募资额由10.8亿元转念为6.81亿元，募资用于新址品研发确立期2年

上次陈说创业板，杰理科技拟召募资金25亿元，用于智能蓝牙耳机芯片升样貌、智能蓝牙音箱芯片升样貌等多个募投样貌。

此番陈说北交所，2024年12月18日的招股书炫耀，杰理科技原拟召募资金10.8亿元，分别用于募投样貌“智能线音频时代升及产业化样貌”(以下简称“智能音频时代升样貌”)、“智能穿着芯片升及产业化样貌”(以下简称“智能穿着芯片升样貌”)、“AIoT边际打算芯片研发及产业化样貌”(以下简称“边际打算芯片研发样貌”)、“研发中心确立样貌”，样貌投资总数及拟用召募资金投资额致，分别为3.85亿元、2.43亿元、1.85亿元、2.68亿元。

2026年3月12日，杰理科技发布公告，拟对募投样貌和召募资金金额进行转念。

转念后，杰理科技拟召募资金总数为6.81亿元，分别用于“智能音频时代升样貌”、“智能穿着芯片升样貌”、“边际打算芯片研发样貌”，样貌投资总数分别为3.85亿元、2.43亿元、1.85亿元，拟用召募资金分别为3.21亿元、2.08亿元、1.52亿元。

需要指出的是，“智能音频时代升样貌”拟研发新代蓝牙耳机、蓝牙音箱及端线发话器SoC芯片系列居品。“智能穿着芯片升样貌”拟研发具有重大处理才和洽兼容多版块模范的智能数传SoC芯片。“边际打算芯片研发样貌”拟研发面向音的东谈主工智能物联网SoC芯片。上述募投样貌均由杰理科技执行，策划确立期均为2年。

即2026年3月，杰理科技召募资金由10.8亿元转念为6.81亿元，募投样貌由4个转念为3个，现存3个募投样貌主要确立骨子触及新品研发。

3.2 钞票欠债率走低，法例2025年末货币资金、年内到期的非流动钞票、债权投资计29亿元

2022-2025年末，杰理科技的钞票欠债率分别为15.64、13.65、8.4、8.59。同时刻末，杰理科技的短期借钱、永远借钱均为0元。

2022-2025年末，杰理科技的货币资金分别为8.58亿元、11.61亿元、4.29亿元、14.7亿元，年内到期的非流动钞票分别为1.5亿元、3.15亿元、5.43亿元、5.96亿元，债权投资分别为8.11亿元、10.85亿元、10.26亿元、8.65亿元，计分别为18.19亿元、25.6亿元、19.98亿元、29.31亿元。

其中，杰理科技的债权投资是指购买的大额存单和依期进款，年内到期的非流动钞票系指年内到期的债权投资。

2022-2025年末，杰理科技的未分派利润分别为12.21亿元、16.44亿元、23.35亿元、29.31亿元。

即2022-2025年末，杰理科技口角期借钱。同时末，杰理科技的货币资金、年内到期的非流动钞票、债权投资计均不低于18亿元。

3.3 2023年9月缔结上市辅条约，2022-2024年计现款分成3.9亿元

据杰理科技出具日为2024年11月15日的《央求公蛊惑行股票并在北交所上市辅验收完成的教唆公告》，2023年9月25日，杰理科技缔结上市辅条约，2024年11月15日，通过广东证监局的辅验收。

2022-2024年，杰理科技进行现款分成9,962.55万元、19,997.75万元、9,998.88万元，计现款分成39,959.18万元。

由上可知，2022-2025年末，杰理科技的欠债率走低，同时口角期借钱均为0元。而杰理科技于2023年9月缔结上市辅条约，2022-2024年计现款分成3.9亿元。且2025年末，货币资金、年内到期的非流动钞票、债权投资计29亿元。反不雅这次上市的募资额，2026年3月，杰理科技的召募资金由10.8亿元降至6.81亿元，“缩水”近4亿元。

四、结语

简言之，2025年，杰理科技的营收和净利润双双“负增长”。同时，杰理科技孝顺七成主营业务收入的蓝牙音频芯片的单价和收入下滑。法例2025年，杰理科技蓝牙音频芯片收入或主要由2021年及之前出的系列居品孝顺。2022年，杰理科技称智能穿着芯片徐徐成为新收入增长点，而该居品2025年的销量及收入下滑。

事迹下滑的另面，答复期内，杰理科技前十大客户向杰理科技采购金额占其同类居品采购额的比例均在80及以上。其中，主要客户鑫闻已毕立昔时即作，近四年，杰理科技向鑫闻达十分关联累计销售9亿元，鑫闻达公开信息中预留电话号码同样的企业数较多被问询，杰理科技称系因该客户信息填报东谈主员风俗沿用过往代理记账公司信息所致。此外，杰理科技辅前后累计三年分成3亿元，募资额由10.8亿元降至6.81亿元，“缩水”近4亿元。

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