永州塑料挤出设备厂家 向科技再闯港交所：年入40亿，运筹帷幄现款流转正，“重卡特斯拉”熬过难关？

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（起原：赛博汽车）永州塑料挤出设备厂家

章动荡

裁剪 | 邱锴俊

百度孵化、物流老兵掌舵，Pre-IPO轮融了3.1亿好意思元，2025年托付8020辆重卡……这公司正在泄露：自动驾驶卡车不错是门生意。

2026年5月7日，向科技（DeepWay）二次向港交所递交上市请求。此前2025年11月的次递表已告失。

Deepway再次提交上市请求书

时隔半年，这被称为“重卡特斯拉”的公司，拿出了份天壤悬隔的成绩单：2025年全年营收39.61亿元，同比大涨101；次竣事全年运筹帷幄现款流正流入，达8.35亿元；新动力重卡托付8020辆，同比增167。把柄灼识商榷的尊府，按2025年销量计，向科技在新动力重卡市集位居九。

而就在半个月前，这公司刚刚完成了Pre-IPO轮3.1亿好意思元融资，创下重卡自动驾驶行业近五年大单轮融资边界记载。阿联酋磊石本钱、澳大利亚NGS Super、新加坡ABC Impact三大外资悲惨联手押注，中东本钱次布局重卡自动驾驶赛说念。

竖立仅六年的公司，凭什么？

01

个物流老兵的二次创业

故事要从万钧提及。

1972年出身的万钧，是物流产业的连结创业者。他曾任中联重科总裁，2012年创办狮桥集团，在商用车物流与金融域耕十余年。

2018年，百度以10亿元计谋投资狮桥集团，双运转探索自动驾驶在物流域的落地。在作经由中，万钧发现：找不到款大意承载自动驾驶时间的重卡。

Deepway首创东说念主万钧

其时行业的主流作念法是“油改电”：在燃油底盘上重复电板和电机。后果可念念而知：要点偏、货箱空间被挤占、智驾系统难以集成。

万钧决定我方造。

2020年12月，狮桥联手百度竖立DeepWay向科技，万钧出任董事长兼CEO。此次，他遴荐正向界说——从0到1，为自动驾驶重新想象辆卡车。

这意味着整车架构从底层运转重构：线控底盘、三电系统、智能驾驶架构沿途体化想象。车辆具备全车线控才气，所罕有据均可及时回传并酿成闭环，维持OTA汉典升。

这不单是是造辆电动车，而是造个“数据网罗机器东说念主”。

万钧的逻辑很明晰：每台出去的重卡，齐是精度的数据末端。这些数据反哺算法磨练，算法化后再通过OTA升到车辆，酿成“车、得到数据、迭代算法、升就业、再车”的正向轮回。

2023年6月，辆“向星辰”崇请托付。从竖立到量产，用了两年半，该车主要面向资料主线、支线运输场景。

2023年6月，辆“向星辰”崇请托付，面向资料主线运输。2025年5月，二款车“向星途”上市，面向中短途场景。两款车售价在45万至70万元之间。

伴跟着新车上市，向科技托付量也在不停攀升：2023年509辆；2024年3002辆，同比增长490；2025年8020辆，同比增长167。舍弃现在，向科技累计上车辆过12000台。

据灼识商榷数据，2025年按销量诡计，在民众罗致“正向界说”法的新动力重卡制造商中，向科技按销量计排行；在新动力重卡市集排行九位，市集份额约3.4。

02

两段式法：先车，后软件

向科技的贸易风景，不错详尽为“两段式”。

阶段：车永州塑料挤出设备厂家，竖立边界。

通过与江淮汽车、山东雷驰等主机厂作的轻金钱风景，快速扩大托付。车自身毛利率不，2025年举座毛利率4.9，但能带来两样东西：现款流和海量运营数据。

二阶段：软件，赋予灵魂。

向科技出了两套智能系统：天玑·随步履L2智能驾驶缓助系统，已成为向星辰二代及向星途的标配；天玑·雁步履L4智能编队运输系统，由东说念主类司机驾驶头车，后续车辆自动奴婢。

值得提的是，2025年下半年，这两项时间已运转以年度或终生订阅风景贸易化。招股书泄漏，2025年DeepWay向“其他”收入为125.7万元，主要来自天玑·随行及天玑·雁行。由此，向科技由此成为民众竣事智能公路货运时间订阅收入的新动力重卡企业。

此外，向科技还在测试单车自动驾驶系统“天玑·行”和运营处分平台“向·天枢”。

万钧将这套法称为“负成本研发” ：客户付钱买车，孝顺毛利，同期提供真实运营数据来磨练算法。车是次收入，数据加订阅则是连绵连续的现款流。

尽管现在订阅就业收入体量尚小，但0到1的打破如故完成。

收货于业务的不停发展，向科技在本钱市集上的命令力也在不停增大。

本钱市集的感觉向来明锐。招股书泄漏，塑料管材设备向科技已完成约13轮融资。其中2026年4月的Pre-IPO轮累计募资3.1亿好意思元，创下行业近五年大单轮融资记载。

Deepway股权架构

股权结构面，首创东说念主万钧平直抓有公司3.64，通过致行为计抓有约20.44，为执行戒指东说念主。百度看成早期孵化，抓有13.48，仍是大鼓励之。启明创投抓股3.75，联念念抓股2.21。

03

财务拐点隐现，亏本仍在

光鲜的融资与增长叙事除外永州塑料挤出设备厂家，向科技的财务景况则呈现出休戚各半的地点。

收入端增长刚劲。

公司营收从2023年的4.26亿元，增长到2024年的19.69亿元，再到2025年的39.61亿元，同比增速分歧达到362和101。其中，新动力重卡销售占比99.2，部件和外洋业务占比虽小但已竣事打破。

Deepway财务景况

利润端明显，但仍在亏本。

毛利率从2023年的0.4提高至2024年的0.5，再到2025年的4.9。净亏本面，2023年亏3.89亿元，2024年亏6.75亿元，2025年亏6.49亿元，略有收窄。净亏本率则从2024年的34.3收窄至2025年的16.4。

招股书泄漏，毛利率提高的原因主要有二：是自研中枢三电部件蹂躏哄骗，镌汰了成本；二是2025年出的向星途车型毛利率，达到9.4，同期部件销售毛利率也达23.7，共同拉动了举座水平。

研发插足理解，占比大幅下落。

2023年至2025年，研发用度分歧为3.52亿元、3.65亿元和3.87亿元。边界相对理解。但由于收入快速增长，研发用度占营收比已从2023年的82.7骤降至2025年的9.8。这象征着公司已从纯研发阶段迈入边界化贸易阶段。

遑急的积信号来自现款流。

Deepway现款流情况

2025年，向科技次竣事全年运筹帷幄现款流正流入，净流入8.35亿元。舍弃2025年末，公司抓有现款及现款等价物16亿元，储备十分充裕。

这关于仍处于亏本期的初创公司来说，是个要道的拐点信号。

04

三条路和个问题

向科技的远景，取决于三条计谋旅途的进，以及个中枢问题的回应。

条旅途是中枢部件自研自产。公司在浙江湖州修复了“长兴三电颖慧工场”，已于2026年投产。自研的电板系统、电驱动系统正蹂躏搭载于量产车型，有望跳动毛利结构。

Deepway长兴三电颖慧工场已投产

二条旅途是化。2025年公司外洋收入仅为600万元，尚在起步阶段。但万钧曾公开示意，但愿到2030年外洋销售占比过60。这是个具挑战的指标。

三条旅途是智能化订阅。看成民众竣事智能公路货运时间订阅收入的新动力重卡企业，这个从0到1的打破能否快速放大，是提高公司估值和利润率的要道。

而在这三条旅途背后，悬着个中枢问题：在托付量快速攀升、运筹帷幄现款流转正、毛利率抓续的同期，如安在扩大边界的同期跳动收窄亏本，直至竣事盈利？

2025年净亏本6.49亿元，净亏本率16.4。对比同期4.9的毛利率，两者之间的浩瀚差距主要靠边界应和用度戒指来弥。好音信是运筹帷幄现款流转正意味着公司不再隧说念“钱”运营。坏音信是，距离果然盈利，还有段路要走。

自2025年11月次递表失后，向科技用半年时刻交出了份新的答卷。

托付量从3000辆跃升至8000辆，毛利率从0.5提高至4.9，运筹帷幄现款流转正，L4时间运转贸易化，完成3.1亿好意思元Pre-IPO轮融资。

从任何角度看，这齐是份跳动权贵的新版成绩单。

但能否生效登陆港交所成为“智能重卡股”，只是关。

万钧和他创立的向科技，还濒临着个结构矛盾的行业命题：重卡看成坐蓐器具，客户对成本度敏锐；而自动驾驶时间的研发插足，偏巧是“底洞”。

如安在这两者之间找到均衡，跑通果然的盈利风景？

这是向科技的考题，亦然所有这个词自动驾驶行业正在集体作答的考卷。

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