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开端：北京商报
卤味三巨头的功绩分化正缓缓加大。周黑鸭于近日线路的功绩预报涌现，公司预测2025年好意思满营收利润双增。煌上煌预测2025年归母净利润同比增长73.57—123.16。ST味（维权）则在营收着落以外，迎来了自2017年上市以来的次年度亏本。在功绩变动原因面，原材料本钱着落被周黑鸭和煌上煌同期说起。而“分娩产能未充分开释等”成为ST味功绩下滑的枢纽原因之。
值得留神的是，北京商报记者发现，与昔时加快门店膨胀风景不同，门店雅致化运营成为嘱咐阛阓竞争的共同领路。这背后是卤味行业濒临增速放缓、参预存量博弈的践诺。
两预盈ST味预亏
2025年卤味三巨头功绩推崇冷暖不。近日，周黑鸭线路功绩预报称，公司预测2025年好意思满营收25.2亿—25.5亿元，同比增长约2.8—4；预测好意思满净利润1.5亿—1.65亿元，同比增长约52.7—68。
煌上煌预测2025年好意思满归母净利润0.7亿—0.9亿元，同比增长73.57—123.16，但并未线路营收情况。
与上述两功绩好意思满增长不同，ST味迎来了自2017年上市以来的次亏本深圳隔热条PA66厂家，并成为卤味三巨头中唯出现亏本的企业。公司预测2025年营收为53亿—55亿元，同比着落12.09—15.29；预测归母净利润亏本1.6亿—2.2亿元，同比由盈转亏。
Q Q：183445502北京商报记者梳剪发现，原材料本钱着落成为周黑鸭和煌上煌功绩增长的枢纽原因之。“原材料本钱着落、供应链率普及以及对销售及处置用度的精益管控，综普及了全体盈利智商。”周黑鸭在财报中如是说说念。一样，煌上煌在财报中明确提到，利润增长收获于阐述期内公司主要原材料鸭翅、鸭脖、白条鸭等关联鸭居品原料阛阓价钱处于低位，分娩本钱缓缓回落。ST味则将功绩下滑原因归结为“分娩产能未充分开释，多面成分综影响致利润着落”。
盘古智库议论员江瀚暗示，卤味三巨头出现功绩分化是行业从增量膨胀转向存量博弈的然成果。面，昔时依赖开店数目驱动增长的风景失，阛阓弥漫致同质化竞争加重，只有运营率的企业能力生涯。另面，本钱适度与供应链处置智商成为分水岭。周黑鸭和煌上煌收获于原材料价钱低位及精益化处置，告捷将本钱红利转动为利润。而ST味受困于产能未开释及固定本钱企等，未能有对冲功绩下滑风险。
从鸿沟膨胀到关店提
正如江瀚所说，卤味行业昔时依赖开店数目驱动增长的风景失，运营率的企业具有竞争。
北京商报记者发现，“门店计算的提与渠说念拓展的冲破”被周黑鸭以为是公司功绩增长的另个枢纽原因。“2025年公司聚焦门店结构化，单店计算率权臣普及。同期，公司开荒了渠说念事迹部，恣意拓展多元化渠说念客户，好意思满业务的多点着花。”
在昔时多年，隔热条PA66生产设备加快门店膨胀成为卤味的主要竞争风景。如斯前凭借加盟风景，ST味的门店鸿沟度接近1.6万，是当之愧的“卤味哥”；煌上煌提议“千城万店”计算，定下每年开店2000的方针；就连坚捏直营多年的周黑鸭，也在2019年放开加盟，意图追逐万店鸿沟。
决骤之后，扫数行业运转感受到寒意。据红餐产业议论院数据，2024年卤味品类阛阓鸿沟为1573亿元，同比增速仅3.7，其时预测2025年微增至1620亿元，增速逾越放缓。另据Future Marketing发布的《卤味品类发展阐述2025》，卤味行业现在存在替代要挟、同质化、溢价争议三大痛点。
跟着行业增速放缓，破钞者关于鸭货越来越贵、品类越来越单的声息不断出现。2024年起，闭店缓缓成为卤味三巨头不得不濒临的遴选。其中，行为行业唯迈过万店门槛的企业，ST味的门店鸿沟在2023年达到15950后便运转放松，终结2024年上半年，其内地门店总和已降至14969，且而后公司未再公布具体门店数目。
煌上煌的门店数目自2023年达到4497后便逐年减少，2025年上半年，煌上煌的门店数目较2024年底减少762至2898。周黑鸭在2023年膨胀至3816门店后一样运转关店，2024年关店785，2025年上半年再关167。终结2025年上半年，周黑鸭门店总和已降至2864。对此，周黑鸭在财报中证明注解，这主若是公司关闭了低门店、化了门店结构。
着名计谋定位、福建华策定位接洽首创东说念主詹军豪暗示，周黑鸭关店提，并在功绩上获取成，逾越印证行业竞争逻辑已酿成从拼门店数目转向拼单店率、运营雅致度与结构质料。行业告别赛马圈地，低门店出清、质门店耕成为主流，渠说念、居品、本钱的综管控智商取代鸿沟成为中枢竞争力。
北京商报记者 郭秀娟 悦彤
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