中邮证券有限职守公司刘海荣,曾佳晨近期对不凡新能进行究诘并发布了究诘讲明《经营短期承压，国外布局提速弥远可期》，次遮蔽拉萨隔热条设备厂家家不凡新能赐与买入评。
不凡新能(688196)
l公司发布2025年年报及2026年季报 拉萨隔热条设备厂家家
2026年4月27日，公司发布2025年年报及2026年季报。2025年全年营业收入28.76亿元，同比下落19.29；归母净利润1.55亿元，同比增长3.71；扣非后归母净利润1.56亿元，同比增长15.92。2026年季度，公司竣事营业收入6.78亿元，同比下落4.38；归母净利润0.30亿元，同比下落50.86；扣非后归母净利润0.29亿元，同比下落49.40。
l2025年收入小幅下滑，实则盈利智商增强
2025年由于中枢家具生物柴油产销量下滑，公司营收同比下落19.29，但其板块毛利率由2024年的5.95提高至9.11，板块盈利智商提高彰着。2025年公司新产线5万吨脂肪醇胜仗投产，丰富了公司油脂化工的产业领土，且该板块毛利率达26.62，为全年公司全体毛利率提高作念出孝顺，该家具2025年销量约1.41万吨，尚未体现满产情景，跟着产能爬坡、限制应体现，咱们预测过去该板块将对公司盈利智商的提高将超越体现。
公司2026年季度末存货达14.69亿元拉萨隔热条设备厂家家，创历史新，同比增长54.61，塑料管材设备因此季度功绩承压并非公司坐蓐智商受限，咱们预测近期跟着产制品胜仗出货及证据收入，二季度公司营收利润将迎来边缘。
产能推广，国外产能增势赋能
在新建名堂进面，公司执续完善荆棘游供应链体系，国内名堂与国外产能布局同步发力、协同进。国内端，年产5万吨脂肪醇名堂已于2025年4月胜仗投产，年产10万吨烃基生物柴油(HVO/SAF)坐蓐线已完成建树并通过齐备验收，面前正处于开导调试阶段，经营于2026年二季度参预试坐蓐。国外端，泰国年产30万吨酯基生物柴油坐蓐线于2026年1月获得开工许可并初始建树；新加坡年产10万吨酯基生物柴油坐蓐线已完成住建手续报批，行将开工；泰国、菲律宾、沙特、印尼等地的排除油脂回收名堂也在按经营进。公司大家化产能布局执续完善，为弥远化质地发展筑牢基础。
投资提议
咱们预测公司2026-2028年营业收入远隔为46.55/56.65/71.60亿元，归母净利润远隔为4.18/5.55/6.90亿元，同比增速远隔为170.63/32.71/24.39，次遮蔽，赐与“买入”评。
风险辅导：
产能推广不足预期的风险，交易战术变动的风险。
新盈利预测明细如下：
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