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星河证券发布研报称，守护安踏体育（02020）“荐”评。公司发布公告南宁塑料挤出机设备 ，拟收购PUMASE
29.06股权，来回完成后公司将成为PUMA单大鞭策。有补强在中端业通顺域的布局，完善了多矩阵，有望通过全球资源整与协同应，构建救助公司明天质地发展的全新增长。
星河证券主要不雅点如下：
公司发布公告，拟收购PUMASE 29.06股权
2026年1月27日南宁塑料挤出机设备 ，公司文牍与Groupe Artémis结束条约，拟以15亿欧元现款对价受让其合手有的PUMASE
29.06股权，来回完成后公司将成为PUMA单大鞭策。公司探求通过向监事会委派代表参与理，在尊重PUMA厚积淀与立运营的基础上，通过策略协同赋能中永久发展。这次收购是继Amer
Sports和Jack
Wolfskin之后，公司化全球化布局的又要津举措，不仅有补强了公司在中端业通顺域的布局，完善了多矩阵，有望通过全球资源整与协同应，构建救助公司明天质地发展的全新增长。
PUMA为全球着名通顺龙头南宁塑料挤出机设备 ，现时处于策略重置期
PUMA是总部位于德国的全球先体育，主要从事鞋类、服装及配饰的盘算、蛊卦、销售和商场广。公司现已迈过速增永久，步入稳妥发展阶段，2025年开启“重置（Reset）”探求，隔热条PA66生产设备化分销渠谈、回购库存、缩短运营老本，甚至2025前三季度录得收入59.74亿欧元，同比着落8.5，净利润耗损3.08亿欧元。鞋类居品是PUMA具韧且占据主地位的营收增长引擎，2024年营收占比达到53，销毁足球鞋、跑鞋、篮球鞋等业通顺鞋类。渠谈以批发为主，但公司通过“重置”策略主动化批发渠谈，积进DTC渠谈缔造。
Q Q：183445502公司完善全球化幅员，有望复刻收购得胜教导
PUMA在EMEA及好意思洲商场领有厚的渠谈根基与钞票，这与耕商场的公司主安踏酿成地域互补。在维度，PUMA业足球/跑步品类，有填补了安踏主（行家业）与Amer
Sports及FILA之间的生态位空白，使得公司能全位销毁从行家到中端、从前锋到硬核户外的全球浮滥需求，跳跃增强了全球竞争力。公司在此前收购上考证过的超卓售运营才能与率的供应链整势，有望赋能PUMA在大中华区的业务复苏，开释增长后劲。
风险教导：收购整经由与协同应不足预期风险；PUMA“重置”策略果不足预期风险；全球宏不雅经济波动与浮滥需求疲软风险；汇率波动风险。
海量资讯、解读，尽在财经APP拖累剪辑：史丽君
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