在微软市值挥发 3577 亿好意思元的同天，天然在 AI 上慢半拍，苹果却因 iPhone 创记载的季度阐扬微涨 0.72，交出了份答卷，为 2025 年收了个漂亮的尾巴。
Q Q：183445502行为全球为数未几站上过四万亿好意思元市值点的公司，苹果的每次财报发布齐是次雠校。变局之下，市集热心的问题很聚焦：iPhone17 强势干劲能否不时、市集是否回暖、AI 进展以及存储上升下毛利率的变动。
北京时刻 1 月 30 日凌晨，苹果用份漂亮的财膺惩兴了市集的牵记，在多项倡导上过分析师的预期。iPhone17 系列陆续延续开售时的涨阐扬，火爆的市集阐扬动苹果公司创造了新的收入记录，就连库克齐在功绩会上暗示出很震悚，用"载入汗青"来描述该季度的阐扬。为重要的是，此前直"拖后腿"的大中华区市集大涨近 40，不仅在端市集遥遥先，新数据也指出，苹果在 2025 年四季度还是登顶市集。
不仅如斯，苹果面浮现，四季度含回购与分成，计向鼓吹返还约 320 亿好意思元。但多点着花的背后，苹果也正在迎来新的挑战。行为少有能够在供应链上掌执言语权的公司，在 AI 算力的动下，存储价钱的上升，加上英伟达等公司在走台积电等供应链的多产能，苹果的毛利率韧正在遇到质疑。在功绩会上，库克等讲求东说念主并未就改日的毛利率阐扬作出过多的复兴，这也成为 AI 之后的又变数。
库克没白跑，大中华区强势崛起
营收利润双丰充，苹果新季的财报似乎很难挑出漏洞。四季度，苹果总收入达到 1437.6 亿好意思元，同比增长 16；净利润 420.97 亿好意思元，通常增长 16；稀释后每股收益（EPS）为 2.84 好意思元，出华尔街此前预期，环比增长 53.5，是产生了近 540 亿好意思元的规划现款流。
苹果季度收入，作家制图
之是以苹果该季度的阐扬如斯眼，除了要归功于 iPhone17 系列的强势销售外，大中华区的崛起亦是十分重要。归来过往的财报，按区域别离，大中华区屡次"拖后腿"，主流市集齐在增长，只须大中华区鄙人滑。上个季度，大中华区再次转跌，下滑了 4。
曩昔三年时刻，库克至少年两次到访市集，昨年四季度，蜕变出现了，不仅止跌，增速是来到了过预期的 38。财报骄横，苹果在大中华区营收 255.3 亿好意思元，较分析师预期 17。
值得提的是，自从 iPhone 17 系列发布后，苹果就转在国内的劣势。此前苹果在的销量曾度被挤到前五名除外，后续借助降价促销，逐步有所起。9 月新品开售后，除了贯受迎接的 Pro 版块外，iPhone17 模范版在开售许久后仍未破发，价钱十分坚挺。有网友开打趣称："只须苹果略略‘良心’点，会有大把的东说念主列队买单。"
市调机构 Counterpoint Research 发布的数据也骄横，2025 年四季度，iPhone 在的出货量增长了 28，重夺市集的位置。对比之下，位列前五榜单中的多个均出现了不同程度的下滑。
在大中华区的秀阐扬，也让库克在功绩会上直言惬意，"这是 iPhone 居品在大中华区有史以来阐扬好的季度之，装机用户基数在大中华区均创下历史新，换机用户数通常达成了强盛的双位数增长，咱们在地区的门店客流量同比达成了双位数增长，阐扬畸形强盛。"
各地区市集收入三亚塑料挤出机价格，作家制图
除了大中华区外，苹果在其它四个主要市集也齐达成了增长。其中，好意思洲区营收 585.3 亿好意思元，同比增长 11；欧洲营收 381.5 亿好意思元，同比增长 13；日本营收 94.1 亿好意思元，同比增长 4.7；亚太其他地区收入 121.42 亿好意思元，同比增速达 17.9。
近几年，苹果在新兴市集的发力还是有所成，东南亚、印度等市集束缚增长，并加快了开店的程度。库克浮现，四季度在印度达成了两位数营收增长，在 12 月于印度开设了五门店，并规划不久后在孟买再开新店。
iPhone，依旧是苹果强助器
行为占据苹果收入半的居品，iPhone 的阐扬时常是苹果财报的阴晴表。即便在曩昔的多年时刻里，库克念念要找到 iPhone 的"继任者"，但终还要靠手机来扶持这三万亿好意思金的帝国。
曩昔的 2025 年，全球手机市集在波动中仍迎来细微的增长，而在动增长的中，苹果疑是重要的"号位"，承接三年称，新发布的 iPhone17 系列是让苹果在四季度"升起"。
财报数据骄横，iPhone 四季度营收 852.7 亿好意思元，同比增速 23，占总营收的近六成，成为全体增长的大引擎。库克在功绩会上提到，"在空前强盛的需求动下，iPhone 获得了有史以来好的季度功绩，在通盘地区市集齐创历史新。"
而这么的需求下，显然亦然苹果此前并未料念念到的。"坦率地说，远远出了咱们的预期三亚塑料挤出机价格，塑料管材设备这服从致咱们在 12 月季度扫尾时渠说念库存畸形低，因为需求水平其惊东说念主。基于这点，咱们咫尺处于追逐供应以委宛客户需求的景象。"
不外，苹果昨年出的新品也不是全线奏效，比如 iPhone Air，矛盾的能与运筹帷幄追求，显然莫得被人人买单。关联报说念指出，由于失实预估 iPhone Air 的市集需求，报废件的耗损可能会稀有亿好意思元。
居品层面，除了手机除外，iPad 的阐扬也可以，收入近 86 亿好意思元，同比增长约 6.3。但 Mac 和可穿着建树的阐扬比拟较下有些逊，前者收入 83.9 亿好意思元，同比下落近 6.7；可穿着建树等收入 114.9 亿好意思元，同比下落 2.2。
行为利润的痛苦开端，苹果四季度做事收入约 300.1 亿好意思元，同比增长 14。据了解，苹果的做事收入包括 App Store、Apple Music、Apple TV+ 等。咫尺，管行状务也还是成为苹果增长快的板块之，亦然动苹果全年收入翻新的重要。
各居品收入，作家制图
从鸿沟量来看，做事收入在当季还是达到 iPhone 的 35，正在成为苹果踏实现款流的开端。另外，库克还在功绩会上浮现，苹果的活跃建树装配量已过 25 亿台，而这也为后续的做事创收提供了坚实基础。
"咱们会陆续寻找契机，束缚扩大管行状务的用户基础，咫尺咱们的活跃建树数目已达到 25 亿，它能为咱们带来的潜在管行状务机遇令咱们畸形立志。"苹果公司财务官 Kevan Parekh 说说念。
谷歌暂缓了 AI 心焦，但新的难题又来了
从咫尺的市集来看，苹果的基本盘很稳，大的变数可能即是 AI 了。天然早在 2024 年 6 月，Apple Intelligence 就已亮相，但由于自己的框架贬抑，致进展很慢， Siri 亦然迟迟未出，到咫尺为止市集的用户齐莫得体验 Apple Intelligence 的经历。此前的功绩会上，库克等管针对 AI 的发问，回答也齐是切肉脸皮。
大要是意识到自己 AI 能力如实有限，也可能是市集给的压力太大，苹果终如故作出了协调。日前，苹果面暗示，与谷歌达成作公约，由谷歌 Gemini 为 Siri 提供扶持。功绩会上，库克暗示，谷歌的 AI 时间能够为苹果基础模子提供庞大的时间扶持，可认为用户带来大宗新的使用体验，并在重要域达成翻新。而针对具体作的细节和安排，库克并未给出跳跃的复兴。
有了谷歌的匡助，苹果可以暂缓在 AI 上的心焦，但这并不料味着苹果就撒手无论了，其自己的 Apple Intelligence 仍在进中，也在通过收购去加快 AI 上的布局。比如苹果公司在财报上透露的，已收购以列初创公司 Q.ai，后者聚焦音频 AI 与低音量语音识别，后续可能会在诸如 AirPods 以及 AI 眼镜等可穿着建树上有所诳骗。
AI 的喧阗暂时看是措置了，但新的心焦又来了，不外这亦然通盘这个词行业头疼的问题，那即是存储等元器件价钱的上升。前文曾提到，由于没念念到 iPhone17 系列如斯受迎接，致苹果的库存水位较低，而存储价钱的上升，疑是增多了采购的本钱，音讯称三星电子、SK 海力士也但愿对苹果加价。对此，苹果也作出了预警，指出 2026 年季度的毛利率会受到定影响。
不单是是存储，苹果在台积电等关联果链中的溢价能力也遭到了挑战。在 AI 的动下，英伟达等正在占多的订单，论是现时 3nm 的 A19 芯片，如故本年发布的 iPhone18 系列的 A20 芯片，齐濒临本钱上升以及产能问题。而这亦然个全新的信号，那即是苹果永恒在供应链上的言语权正在被虚构，需要苹果在毛利和量上去作念采纳和均衡。
关于市集的疑问，库克直言，存储面的关联影响咫尺仍处于可控范围之内。在 SoC 侧，咫尺如实存在供应受限的情况，而况在现时阶段，很难权衡供需何时能够归附均衡。"咱们时常只热心现时财季，不会事先提供其他季度的功绩辅导。但如实看到，咫尺内存的市集价钱仍在大幅上升。和过往警戒样，咱们会审慎评估并摄取多种马虎案。"
可以猜想的是，在上游本钱上升的大环境下，通盘这个词蹧跶电子市集齐会迎来新的轮风暴，这里既包括手机，也包括 PC 等建树。关于苹果来说，势在于供应链议价能力，以及过往的利润率可以确保有能力去在利润上作念些糟跶，从而确保市集份额，甚而是扩大市集。
贬抑发稿三亚塑料挤出机价格，苹果公司的股价在 2026 年以来还是跌去了 5，不外多投行仍看到自后续的发展，尤其是在谷歌助力之后，潜在 AI 价值会是改日增量的空间。盛就指出，当今是买入的好时机，跟着市集冉冉认同其 AI 政策，股价有望走。（文 | 志读科技，作家 | 杜志强 裁剪 | 钟毅）
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