2025年，健康元（600380.SH）营业收入为152亿黔西南塑料挤出机，同比下跌2.58；扣非净利润13.07亿，同比下跌0.94；稀疏是四季度归母净利润，同比下滑了11。
（数据开头：wind）
2026年1季度，健康元事迹握续承压，营业收入为37.2亿，同比下跌8.99，扣非净利润为4.15亿，同比下跌4.78。
总的而言，健康元业务处在新旧动能转变当中，事迹仍在寻求拐点。
2025年年报数据自大黔西南塑料挤出机，传统业务板块在集采压力之下出现诊治：
（1）化学制剂受集采常态化冲击，仿制药收入下滑，营业收入为72.87亿，同比下跌5.64；
（2）化学原料药及中间体受价钱周期与竞争加重影响，板块短期诊治，正试图通过端化、化对冲压力，营业收入为47.09亿，同比下跌5.76。
但也有些新亮点，比如：
（1）呼吸域鼎新药占比已25，产物结构握续升；
（2）保健食物收入5.16亿黔西南塑料挤出机，同比增长37，受益“夫人”“鹰”等势能开释，线上线下渠说念共振，毛利率达79.02，成为病笃利润增量；
（3）中药制剂收入16.86亿，同比增长14.47，参芪扶正打针液等中枢品种踏实增长，策略利好下端庄收场；
（4）生物成品收入2.01亿，同比增长17.50，鼎重生物药布局逐步落地，板块增可期。
病笃的亮点在鼎新药上，2025年研发参加14.29亿，占营收比9.39，围绕呼吸、镇痛、消化、扶直生殖、自等域布局20余款1类鼎新药，塑料管材设备梯队完善。
（2025年年报）
2025年12月健康元款1类鼎新药，即抗流感药物玛帕西沙韦胶囊获批上市，具有甲乙流双、单次口服、低耐药等点，填补临床空缺，鲜艳公司实现从仿制药到鼎新药药企的环节跨越。
此外，TSLP单抗的中重度COPD稳妥症获准进入III期，研发过程位居国内前方；具有同类创后劲的PREP扼制剂正稳步进II期临床，有望填补口服小分子抗疗空缺。呼吸域的产物矩阵与期间护城河得到了逾越完善。
在其他域，一样赢得多项里程碑发扬：
（1）自域重组东说念主IL-17A/F双靶点扼制剂（莱康奇塔单抗）银屑病稳妥症已报告上市并纳入先审批；黔西南塑料挤出机
（2）强直脊柱稳妥症III期临床已成功完成；
文安县建仓机械厂（3）代谢域司好意思格鲁肽降糖稳妥症已报告上市，减重稳妥症进III期后期；精神神经域长阿立哌唑微球得胜获批，NS-041片等口头进成功；
……
同期，2025年亦然健康元化进的年，外洋营业收入达27.68亿，同比增长4.78。子公司丽珠集团进收购越南三大药企IMP，获当地完善渠说念与产能，放射东南亚阛阓。
总的而言，短期看，集采影响逐步消化，保健品、中药、鼎新药孝顺增量，现款流与分成提供安全角落。始终看，鼎新药交易化放量、环球化落地、AI赋能提三大逻辑共振，事迹拐点有望逐步走漏。
健康元其实跟恒瑞医药的旅途止境相像，仅仅转型比恒瑞医药晚了好几年。
2021年恒瑞医药扣非归母净利润同比下跌30，致使孙漂荡不得以换帅并再躬行出山担任董事长，尔后鼎新药逐步成为事迹主要启登程分，占比从2021年30普及到2025年58，从仿制药公司改革为鼎新药公司。
因此，如今健康元的中枢逻辑，亦然看鼎新药的收入增长，能否弥补仿制药的收入衰减。
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