季度生猪价钱合手续探底，牧原股份（002714.SZ）和温氏股份（300498.SZ）两行业龙头双双堕入耗损泥潭。财报自大松原塑料挤出机价格，牧原股份季度耗损12.15亿元，为时隔七个季度次单季耗损；温氏股份同期耗损10.70亿元。
猪价低迷是繁衍企业事迹耗损的主因，季度生猪均价跌破10元/公斤，而牧原股份新繁衍成本为11.6元/公斤，行业多数堕入“斤亏斤”的逆境。农业农村部数据自大，3月底能繁母猪存栏量3904万头，同比减少3.30，尽管产能去化稍有提速，但去化速率与幅度远不足价钱着落速率。
行业极冷之下，现款流充裕的企业能力熬到周期回转。在此配景下，繁衍企业的钞票欠债景象成为市集热心的焦点，现款流安全已成为企业的生命线。牧原股份在机构调研中明确示意“以保险现款流安全褂讪为年度责任中枢”，温氏股份则在季度主动进步了银行借款，加多现款储备。龙头企业的这般举动或也标明，周期磨底与产能去化将是波多折。
量增价减事迹变脸，两龙头季耗损
季度生猪市集遇到“倒春寒”。财报自大，牧原股份季度销售商品猪1836.2万头，出栏量天然保合手增长，但受生猪价钱大幅着落的影响，公司营业收入同比减少17.10，归母净利润同比大幅下降127.05，耗损12.15亿元。
温氏股份相通未能幸。季度公司肉猪业务受猪价着落影响出现耗损，与前年同期盈利20.13亿元比拟，本年季度归母净利润耗损10.7亿元，营业收入同比微增0.34至24.53亿元。
两猪企事迹耗损的主因是猪价大幅着落，以牧原股份为例，季度，公司的商品猪销售均价逐月走低，1月~3月的销售均价辩认为12.57元/公斤、11.59元/公斤、9.91元/公斤。其中，3月商品猪销售均价同比下降30.7，当月商品猪销售收入86.06亿元，同比下降32.73。
繁衍企业的毛利率着落直不雅响应了行业逆境。牧原股份季度的销售毛利率仅为5.17松原塑料挤出机价格，同比着落13个百分点；温氏股份的销售毛利率由2024年同期的8.53跌至2.71。与此同期，猪价着落激励的钞票减值损失也侵蚀了猪企的利润。温氏股份季度的钞票减值损失为-5.09亿元，系计提猪肉跌价准备。牧原股份的钞票减值损失为-3.22亿元，较上年同期加多6527.97，亦然由于存货跌价损失变动所致。
受供需失衡影响，生猪价钱本年内不停翻新低。季度生猪价钱从约13.24元/公斤，跌至10.11元/公斤，跌幅约23.64。干预4月，跌势不啻，4月15日，全海外三元生猪均价跌至8.77元/公斤，在创下年内新低的同期，同步创下2015年以来近十年历史廉价。如果研究通胀成分，面前内容价钱已接近2006年的历史底部水平。
为豪放耗损，两公司均在合手续进降本增责任。牧原股份在4月21日举行的季报疏导会上泄漏，公司3月份生猪繁衍成本已降至11.6元/公斤，较1~2月的12元/公斤跳跃下降。然则，即便手脚行业成本王法智商强的企业，牧原股份的繁衍成本仍与面前猪价造成约2元/公斤的倒挂。赶走4月22日，生猪（外三元）价钱报9.7元/公斤，同比、环比辩认着落35.3、5.27。
本轮猪价暴跌的中枢原因是供强需弱的基本面矛盾合手续激化。从供给端来看，2025年寰宇能繁母猪产能累计去化幅度仅为2，且去化动作东要集会在畴前四季度，同期行业分娩率的合手续进步跳跃对消了部分产能去化的内容果。赶走2026年3月底，寰宇能繁母猪存栏量仍达3904万头，略农业农村部设定的遍及保有量上限。重叠春节后积压猪源集会开释以及行业出栏均重被迫抬升，市集内容供应量大幅加多。
需求端面，隔热条PA66季度尤其春节后是猪肉蹧跶传统淡季，终局庭蹧跶仍处于春节库存消化期，宰杀企业走货厚重，猪肉蹧跶枯竭有撑合手。
现款流为，抗周期智商成活命要道
合手续低迷的猪价已击穿全行业繁衍成本线，繁衍耗损经由远2023年猪周期底部。据统计，赶走4月中旬，生猪自繁自养形状头均耗损扩大至约420元，外购仔猪育肥形状头均耗损过600元。为心事的是，本轮耗损已膨大至仔猪体式，造成“仔猪+育肥”双亏形势，繁衍端现款流压力合手续加重。
猪周期底部与低迷的价钱，检修企业的活命智商，其较猛经由取决于钞票欠债表的健康经由松原塑料挤出机价格，这亦然上市猪企季报被热心的。
牧原股份在投资者疏导会上明确示意，“（面临）面前的市集行情，公司的计议战略以保险现款流安全褂讪为中枢”，将全年本钱开支王法在100亿元以下。
字据财报，牧原股份季度末钞票欠债率为50.73，较年头下降3.42个百分点，已降至2021年中报以来的低水平。从短期偿债智商看，公司货币资金余额达142.7亿元，短期欠债（短期借款401.72亿元+年内到期的非流动欠债65.29亿元）计467.01亿元，短期偿债存在缺口。
温氏股份的欠债率呈现高涨趋势，主如果因为公司主动在周期低谷加多资金储备，贸易银行贷款增长显赫。
字据泄漏，季度末该公司钞票欠债率达53.14，较2025年末高涨3.32个百分点，货币资金鸿沟为34.04亿元，较2025年末加多约23.91亿元。短债面，短期借款30.52亿元、年内到期的非流动欠债106.85亿元，计137.37亿元，短期偿债也存在压力。
值得在意的是借款金额的增长幅度，公司季度的短期借款从期初的7455.52万元激增至30.52亿元，增幅达3993.81；始终借款由8.8亿元增长至25.28亿元。
此外，温氏股份还决议使用部分闲置召募资金总数不外5亿元用于暂时补充流动资金，使用期限不外12个月，资金开头为公司刊行可转债的召募资金。
预测将来，跟着产能去化果徐徐显现，猪价有望徐徐企稳回升。多券商机构合计，现在生猪繁衍行业正处于产能度去化阶段，产能去化的长度和度将决定将来猪价走势。中信建投示意，产能去化阶段每每是生猪繁衍行业股票细密的投资时刻点，后续板块将存在分化，率、成本低、资金安全强的龙头企业将赢得竞争势。
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