营收打破19亿元创历史新，净利润却聚首三年下滑——四会富仕正堕入典型的“增收不增利”怪圈。就在盈利承压之际，公司近日抛出份达9.5亿元的定增预案苏州隔热条设备厂家，试图以端PCB产能开辟新增长弧线。

　　干系词，投资者应顺心的是：为何账面躺着近9亿元广义货币资金、钞票欠债率仅25、上次可转债募资尚未花完的公司，仍然急于向阛阓伸手？为何大鼓舞在定增前5个月刚刚套现1.62亿元？ 

　　账面“不差钱”仍要募资 上次募资中枢神情已延期年

　　近日，四会富仕发布2026年度向特定对象刊行A股股票预案，拟募资不外9.5亿元，一升引于年产 558 万平米可靠电路板新建 神情——年产 60 万平米多层、HDI 电路板神情（期）神情。公告称，本次募投神情聚焦端PCB产能推论，助力公司切入AI管事器、光模块等附加值赛说念。

　　开放财务报表苏州隔热条设备厂家，个锐的矛盾浮现：公司账面“不缺钱”。

　　物化2025年年底，四会富仕账面上约有7.1亿元货币资金，另有1.11亿元交往金融钞票，广义货币资金计约8.21亿元。与此同期，公司有息欠债险些为0，钞票欠债率仅约25.51。

　　淌若说账面资金充裕仅仅“不差钱”的静态凭证，那么上次募投项见解实践情况则揭示了公司对资金的使用率。

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　　2023年8月，四会富仕通过刊行可转债募资净额5.62亿元，用于年产150万平米可靠电路板扩建神情期（年产 80 万平米电路板）及补充流动资金。干系词，物化2026年3月末，这笔资金的使用率仅为77，累计参预4.33亿元。令东说念主担忧的是，就在定增预案透露前周（3月30日），公司刚刚公告将中枢募投项见解达产技能从2026年12月延至2027年12月。

　　公司给出的延期根由是：开荒自动化进程苏州隔热条设备厂家，部分要害开荒需非标定制，装配调试进程复杂；需结现存产能需求及新客户订单入情况。

　　这诠释适值清楚了问题：新增产能的消化能力。

　　淌若上次募投神情齐靠近“订单入”问题，公司为什么以为本次定增新增的端产能就能顺利消化？在净利润聚首三年下滑、毛利率从27.11降至20.77的配景下，大界限扩展产能带来的折旧和固定资本摊销，将会卓绝侵亏蚀已脆弱的利润。

　　控股鼓舞前脚多量减捏套现 聚首三年“增收不增利”

　　本次定增引东说念主注见解技能线巧苏州隔热条设备厂家，隔热条PA66生产设备莫过于大鼓舞在预案透露前不久的减捏步履。

　　2025年11月12日，控股鼓舞四会明诚偏激致行动东说念主天诚同创完成减捏诡计，计减捏4，238，008股，减捏均价38.26元，套现款额达1.62亿元。减捏完成后不到半年，公司即抛出9.5亿元定增案。

　　这种“大鼓舞先减捏套现、公司后运行再融资”的组算作，激勉阛阓质疑。

　　套现1.62亿元意味着什么？对比来看，四会富仕自2020年上市以来累计现款分成总和仅约1.63亿元。换言之，大鼓舞单次减捏套现的金额，与公司配置以往来报给扫数鼓舞的现款分成总和特殊。

　　控股鼓舞套现完成后，公司立时向阛阓定增融资，中小投资者将不得不面对股权被卓绝稀释的推行。

　　抛开再融资争议，四会富仕的基本面雷同庇荫乐不雅。

　　2025年，公司终局贸易收入19.32亿元，同比增长36.69，创下上市以来新。但归母净利润仅1.28亿元，同比下跌8.67。这已是公司聚首三年出现“增收不增利”——2023年净利润下跌9.39，2024年骤降31.37。

　　盈利能力捏续走弱的配景下，2025年策划行动现款流净额仅1.53亿元，同比大幅下跌37。淌若这趋势捏续，将卓绝平缓公司的内生造能力。

　　本文创作借助AI器用收罗整理阛阓数据和行业信息，结提拔不雅点分析和撰写成文。

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