8月6日晚，天光能知道2026年半年报。归母净利润耗费2.70亿元，同比减亏过90。单看这行数字，光伏隆冬里似乎有东谈主当先解围了。但翻到二页，扣非净利润耗费28.90亿元营口塑料挤出机，跟昨年同期的耗费29.56亿元放在起比险些莫得。让这份报表"面子"的那26.20亿非等闲收益，跟主交易务毫干系。说白了，靠股票撑处所。

昨年底，海纯刚与霸茶姬首创东谈目的俊杰完婚，两上市公司计市值近600亿，所有成本圈皆在围不雅这场联婚。新婚泰半年，这份半年报就摆上了桌面——光伏行业冷的半年，天皆没落下。

01 好意思股撑起来的报表

这26亿非等闲收益的开头，要追意想2024年底的笔跨境往来。

其时天光能把好意思国得克萨斯州的组件制造工场给了好意思国上市公司T1 Energy，拿到的不是全额现款，是"1亿好意思元现款加股票加单子"的组包。到了本年季度，天把这笔股权从权利法核算转为公允价值计量，T1的股价飞腾径直在账面上阐述了大额浮盈。5月份，天又趁股价从4.38好意思元涨到八九好意思元的位，减握了约2250万股，套现约1.9亿好意思元。

惩办收益5.58亿，公允价值变动21.35亿，两项计撑起了张"减亏九成"的漂亮面具。

问题是，T1的股票还能若干？天手里还剩苟简3065万股，按现时市价计较苟简值2亿多好意思元。这张完营口塑料挤出机，下张在哪？半年报不会告诉你谜底，但投资者冷暖自知。

02 主业还在流

拿掉非等闲收益，天光能的真正经营景况是什么？

上半年营收319.85亿元，同比增长不到3，在行业合座萎缩的大环境下，这个数字拼凑算稳。但隔绝成本结构看，组件业务的利润率一经被压到限。寰球光伏产能过1100GW，本色装机需求苟简600GW，产能冗余接近倍。中核集团本年的组件集采开标，低报价跌到0.66元/瓦，行业均价也独一0.71元/瓦，大大批企业皆在成本线以下出货。

让东谈主揪心的是用度端。财务用度11.10亿元，同比暴增162，主如果汇兑损失。应收账款攀升到135.88亿元，占营收比例过42。存货260.71亿元，还计提了10.90亿的跌价准备。这些数字叠在起，勾画出的是主业仍在失、现款回收压力纷乱的公司。

季度亏2.83亿，二季度靠T1的账面浮盈把利润拉回了正数。如果T1的股价涨不动甚而回调，下半年的报表会是什么神色，谁也说不准。

03 旧激勉作废营口塑料挤出机，新标的像天夜谭

7月底，天光能公告作废2023年股权激勉策画的1437.76万股死心股票。原因很浅陋，2025年净利润远低于104亿元的触发值，本色上亏了近70亿。往前回想，2024年亦然亏的，2023年设定的三年标的莫得个达标。

两年计亏了104亿，正本指望赚104亿才调拿到的激勉，差距大到令东谈主狼狈。

紧接着，本年1月公司出了新轮股权激勉，标的一样写进了窥伺条件：2026年净利不低于2亿，2027年不低于32亿，2028年不低于62亿，塑料管材设备三年累计不低于96亿。海纯本东谈主也在激勉名单中。

从亏70亿到赚2亿，再到赚62亿，这是条需要每年翻几倍的增长弧线。公司我方的说法是，事迹窥伺操办不组成对盈利才略的痛快。边设定激进标的激勉团队，边又说标的不算数，这种留过剩地的表态，自己就让阛阓问号。

04 行业隆冬比念念象中冷

海纯靠近的不仅仅天光能自身的问题，所有光伏行业皆在熬。

本年上半年营口塑料挤出机，国内新增光伏装机大幅着落。多晶硅产量降了9.8，组件产量降了35.1。通威上半年预亏48亿至54亿，隆基预亏过34亿，晶澳预亏24到29亿。24光伏上市公司半年报集体承压，行业一经贯穿十个季度合座耗费。

寰球层面也不乐不雅。光伏行业协会预测2026年寰球新增装机612GW，同比着落8。4月份组件出口退税取消后，国际采购需求也在减轻。强制能国标下半年落地，预测20到30的落伍产能将被动退出，但出清经过伴跟着债务爽约和钞票减值，阵痛短期内不会扫尾。

天在这个行业隆冬里，既要守住组件主业的市占率，又要同期动储能、散播式、数字动力多条新业务线的彭胀。元气心灵和资源若何分派，是对照应层的真正考试。

05 手里的够不够

虽然，公司也不是全亮点。

储能业务上半年出货量过5GWh，同比增长188，一经扫尾正向盈利。天储能在国际阛阓的出货占比过60，欧洲、拉好意思、亚太皆有大单落地。累计发货量冲突25GWh，追踪支架排行寰球二。公司策画本年储能出货15到16GWh，在2025年基础上再翻倍。

散播式系统和数字动力奇迹也在孝敬毛利利润。2025年数字动力奇迹毛利率过55，户用电站运维规模过27GW。天富的代理商过2000，奇迹网点隐蔽寰宇15000多个州里。非组件业务在公司总营收中的占比一经达到30，照应层的标的是把这个数字提到50。

但这些新业务的体量跟组件主业比起来仍然偏小。储能42.8亿的年收入放到672亿的总营收里只占6多点，即使增速惊东谈主，短期内也很难填补组件业务的耗费洞窟。而况储能行业自身也在价钱战，宁德期间、比亚迪皆在加码，天的储能能看守目下的增速和利润率，还要个问号。

06 结语

海纯2025岁首出任联席董事长，到目下恰巧年半。这份半年报是她主经营以来的份齐全答卷。

名义看，耗费大幅收窄，现款流，储能业务起势，国际布局提速。但剥开自得，主业扣非仍然亏29亿，T1的越越少，新股权激勉的标的跟试验之间隔着天堑，行业拐点依然依稀。

她的父亲纪凡仍然坐在董事长的位置上。这位南大化学系成立的工夫派首创东谈主，近30年三次穿越行业周期，靠的是稳扎稳和长线参加。犬子走的是另条路，成本运作、利收购、国际并购，法激进也依赖外部变量。

光伏行业的轮大规模洗正在发生。靠股票、讲故事活不下来，得靠家具力和成本限度力。

至于新婚的甜密，大约只可等这份扣非净利润转正之后再说了。阛阓不坚信情和童话，只坚信财报。文安县建仓机械厂相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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