经历了2025年的科技产业爆发、周期行业反转，投资者该如何把握2026年市场主线？

中欧基金权益户投委会主席、基金经理王培日前大连隔热条PA66生产设备厂家在上海举办的“看见·中欧基金2026年度投资策略会”上将2026年的投资展望概括为三个关键词：科技承先、价值续后、重回龙头。

人形机器人等域有可能是持续的主题亮点

王培表示，AI主导趋势已成共识，会关注其演进路径。近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升，预计2026年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

2026年市场会聚焦经济和企业基本面，而PPI走势非常关键，但目前分歧仍存。王培认为，虽然房地产等需求疲软，但“反内卷” 政策系统推进，会促成产品价格有回暖。同时，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端的修复动能在持续增强，叠加PPI回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50、沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也理偏低、相较美股具备优势，为股指提供支撑。

日前，中国商业企业时空道宇与孟加拉国知名卫星通信企业 Systems & Services Limited在中国上海正式签署作协议。双方将围绕吉利星座在孟加拉国的政策准入、技术作以及市场拓展展开深度作，推动吉利星座在当地的落地应用与规模化发展。这一作不仅是吉利星座应用市场版图的拓展，还是中国商业企业在海外市场业务加速扩张的关键跨越。

三十而立，聚力同心。上海佘山国家旅游度假区成立三十周年之际，2025上海佘山国家旅游度假区招商推介暨高质量发展作会举行。大会以“佘山三十载向新再出发 共创世界级旅游地标”为主题，汇聚行业家、企业代表及全球招商作伙伴，通过成果展示、机遇发布、项目签约等系列活动，总结三十年发展积淀，擘画高质量发展蓝图。

2025年上海马拉松即将鸣枪开跑，赛事氛围日益浓厚。滔搏旗下跑步生态品牌ektos昨天亮相上海马拉松体育博览会，带来覆盖跑步全品类的业装备，并与英国顶尖跑步品牌soar联推出上海城市限定系列。

今年以来，淘宝闪购持续推广服务分机制，以正向激励和技术牵引骑士服务，通过履约良好加分、时送达扣分的方式，让骑士收入不再因时受影响。

上海市环境监测中心今天（11月28日）下午发布新空气质量预报，11月29日受浮尘影响，将有PM10轻度污染过程。而此前的预报显示，11月29日沙尘污染影响将告一段落，空气质量为良。

经查，2021年至2023年，上海账一财税咨询有限公司在为上海绎恺科技服务中心提供涉税服务时，获悉其开展的某项业务未获取相关发票，随即成立4户空壳的个人资企业，虚构服务业务并向该科技公司开具发票，帮助其将1800余万元服务费进行税前扣除，从中获利共计18.90万元，导致少缴税款484.39万元。2025年9月，税务部门根据《中华人民共和国税收征收管理法实施细则》九十三条，对上海账一财税咨询有限公司作出没收违法所得18.90万元，并处其代理企业少缴税款0.5倍罚款共计242.19万元的处理处罚决定，对其涉及虚开的相关线索已移送公安部门处理；根据涉税业服务管理相关规定，对该公司及相关责任人采取列为涉税服务失信主体等措施。同时，税务部门依法对上海绎恺科技服务中心进行处理处罚。

基于均值回归规律大连隔热条PA66生产设备厂家，他认为大连隔热条PA66生产设备厂家2026年成长因子或难持续跑价值因子。行业景气度方面，呈现“科技承先、周期续后、消费后”的轮动特征，风格因子显示明年价值风格大概率占优。根据以上结论推测，2026年市场将进入价值回升期，隔热条PA66王培更看好传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等），同时对保险券商等非银行业，互联网、传统消费等优质企业，以及新能源、电力设备等新周期行业等都比较关注，同步认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等域有可能是持续的主题亮点。2026年股市整体仍有不少机会，但需警惕市场在估值基本修复后，整体投资难度加大、波动率上升等问题。

高技术域的关键突破有望催生重大投资机遇

在科技圆桌环节，中欧基金基金经理代云锋认为，关于2026年的科技投资，代云锋看好AI应用侧突破。其中，AI基础设施与智能硬件趋势清晰、可预测强，核心为跟踪进展并动态修正判断；而人形机器人、自动驾驶等高技术域的关键突破有望催生重大投资机遇。

在他看来，AI应用可关注三大方向：一是消费娱乐域，继游戏、电商等场景后，AI广告、AI教育等新场景持续涌现；二是企业经营优化，AI赋能内部流程，降本提；三是人形机器人、智能驾驶等新范式、新场景。

关于智驾，代云锋关注三大方向：一是整车企业弹大，有望诞生标杆企业；二是零部件域聚焦智能车新增软硬件需求，筛选国内优势供应链企业；三是Robotaxi普及或将催生新商业模式与收益分配机会。

中欧基金基金经理杜厚良预计，2026年国内外市场在训练与推理环节对算力的需求都将大幅攀升。他指出，当前核心瓶颈在供给端，目前国产芯片流片仍依赖海外代工厂。预计2026年供需错配或将显现，国内优质代工厂需加速技术突破与产能建设。

值得注意的是，杜厚良认为，2026年AI应用、新软件及物理世界应用潜力或成“灰犀牛”。当前科技公司资源集中于AI核心域，非核心业务收缩，明年初或挤压供应链，推升上游成本压力。他判断，终端与应用创新大概率“先抑后扬”，基座模型成熟后，机器人、智驾等场景赋能将提速，应用层有望爆发。

低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大

在《越过山丘——低利率时期下的固收+投资展望》的主题演讲中，中欧基金固定收益投资部混资产组组长、基金经理邓欣雨坦言，低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大，这也是“固收+”追求稳健增值的核心目标。

回顾今年市场，邓欣雨认为本轮股市上涨主要依靠估值扩张。展望新一年，他认为科技是中长期战略主线，反内卷短期重要有所抬升，主要从三大线索寻找优质资产：一是预计科技是本轮行情的主力。AI、机器人和固态电池等新兴产业有望迎来海内外共振的机会。

二是中国优秀公司的全球扩张。海外敞口较高的公司ROE显著高于其他公司，且海外敞口快速提升的企业ROE在显著。在诸多细分域，优秀中国制造业公司的份额已登顶全球，后续将逐步把份额优势转化为定价权和利润率。

三是上市公司报表视角下的景气和反转类机会。其中高景气方向，关注计算机设备、航海设备、电池、电网设备等同负债和预收账款连续同比高增的细分行业；周期反转方向，从供给侧出清视角寻找有望反转的细分子行业，主要包括化工、新能源和消费等板块的一些细分行业，预计在反内卷和稳增长政策的助力下行业景气会逐步回升。

总结来看不同资产类别的投资机会，他认为，纯债资产或将延续低利率环境，想象空间有限，利率更多呈现相对窄幅震荡格局，“积”防守中抓机会；股票资产的波动加大、估值提升受限、业绩驱动偏正面，值得重视，转债资产的估值偏贵、价格偏高，结构机会和波段交易是未来。