来源：中国房地产报吐鲁番塑料管材设备厂家

　　澄清公告仅是开始，关键是构建真正分散、透明、制衡的股权与治理体系。

　　中房报记者 梁笑梅丨北京报道

　　12月24日，国锐生活有限公司（以下简称“国锐生活”）发布澄清公告，回应香港证监会此前对其股权高度集中的关注。

　　该公司公告表示，根据可得资料并经董事理查询，确认于12月9日及公告日期，不少于25%的公司已发行股份由公众人士持有，公司能够遵守联交所上市规则规定的公众持股量要求。

　　公告同时披露，此前通过场外交易配售的4.3亿股股份已于11月14日完成，涉及21名承配人，公司称这些承配人均为立三方。

　　根据香港证监会于12月22日发布的查讯结果显示吐鲁番塑料管材设备厂家，截至12月9日，国锐生活高达91.04%的股份集中于少数股东及相关人士手中，公众流通股份比例仅余8.96%。

　　值得关注的是，国锐生活股价在短短五个多月内从0.65港元飙升至3.75港元，涨幅高达476.92%。公司的澄清与监管数据之间形成鲜明对比，市场疑虑并未消散。

　　关于股权高度集中引监管关注一事，12月25日，中国房地产报记者拨打国锐生活联系方式，截至发稿，未得到回复。

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　　股权过密  治理失衡

　　事实上，尽管国锐生活发布公告澄清公众持股达标，但香港证监会的查讯数据揭示了股权高度集中的事实。

　　截至12月9日，公司两名主要股东魏纯暹与孙仲民直接或被视为持有19.53亿股，占比60.66%；另有十名股东及相关方计持有17.02%的股份；还有4.3亿股（占13.36%）通过场外交易从大股东关联方“港锐国际”配售予21名承配人。这些股权计占比高达91.04%吐鲁番塑料管材设备厂家，意味着公开市场流通股份不足一成。

　　在此结构下，国锐生活股价半年内飙升近五倍的现象尤为引人关注。同策研究院联席院长宋红卫分析称：“股权高度集中导致市场可交易股份稀缺，少量买卖盘即可引发股价大幅波动，使得价格易被操纵，脱离基本面，中小投资者面临巨大风险。股价的异常波动往往与筹码高度集中密切相关，流动不足的市场难以实现理定价。”

　　市场分析认为，国锐生活强调配售承配人为“立三方”，但细节引发追问。国锐生活通过场外交易配售的4.3亿股股份完成于11月14日，介于股价启动飙升与证监会查讯之间。部分承配人如Redemption Limited、Panacea Limited的实益拥有人高岩、丁坤等，均在公司附属公司担任董事或监事，这种身份关联使得其“立”备受市场质疑。

　　镜鉴咨询创始人张宏伟认为：“当前物业行业估值处于历史低谷，关联开发商拖累板块表现。此时大股东通过复杂操作实现高度控盘，理的推测之一便是为未来低成本私有化做准备。”

　　张宏伟进一步表示，“若无意维持上市公司公共，高度集中股权后私有化退市，待业务重整后再度包装上市，可谋求更大资本利益。若该推测成立，则公司当前的澄清可能仅是过渡阶段的权宜表述。”

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　　筹码集中  制约失灵吐鲁番塑料管材设备厂家

　　股权的高度集中直接冲击上市公司治理核心——权力制衡机制。毋庸置疑，当过九成投票权集中于少数方，股东大会的决策可能沦为形式，中小股东制衡能力微弱。

此前，塑料挤出机12月24日，国家市场监管总局调查组执法人员进驻阿里巴巴集团控股有限公司开展调查。阿里巴巴官方表示，将积配监管部门调查。目前公司业务一切正常。

截至今日收盘，小米集团市值突破8000亿港元，续刷历史新高，盘中一度大涨8.94%，至32.35港元/股。以美元换算，小米集团身价已突破千亿级别。这也意味着，小米正式跻身千亿美元俱乐部。今年以来，小米股价节节攀升，年内累计涨幅近200%。

对于小米近来良好的股价表现，业绩可能是一个主要原因。

根据投资协议，耀方上海投前估值为人民币100亿元（约美元15.3亿），新投资方对耀方上海的投资总额为人民币5.15亿元（约美元7,875万）。该资金旨在支持1药网的业务扩展。该轮融资是继今年8月耀方上海获得人民币4.2亿元（约美元6,049万）融资后的新一轮增资，前一轮融资投资人包括优凯投资、上海国改基金、良机实业等投资机构，此轮投资机构包括赛富基金、申力企管、华赛基金、张江火炬、至临资本、上海科创投、人民浦东基金、艾想投资、张江科创及华智资本。迄今为止，耀方上海融资总额已达到人民币9.35亿元（约美元1.43亿）。

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这笔交易预计于2020年12月24日左右完成。

　　在宋红卫看来：“在选举董事、批准关联交易等重大决策上，中小股东难以发挥影响，权益保障存在真空。”他认为，制衡缺失可能导致决策偏向大股东利益，损害公司长期价值与小股东权益，这是治理结构的根本缺陷。

　　国锐生活在公告中强调符公众持股低要求，但关键在于这25%的股份是否真正分散、立且具有广泛代表。其将大量股份配售给与子公司管理层关联的实体，即便在法律上被认定为“立三方”，其在商业决策上能否真正立于大股东意志，仍是未知数。此种安排可能形成隐蔽的利益联盟，进一步削弱内部监督力。

　　张宏伟认为：“健康的上市公司应有二、三大股东形成适度制衡。这种平衡能防止决策偏激，避免‘一言堂’下的战略失误。国锐生活目前一家大的局面，失去了内部纠错机制，对公司长期稳定构成隐患。”

　　此外，权力过度集中可能引发决策盲点，无论是激进扩张还是保守收缩，都因缺乏异议而风险加剧。

　　不可否认，流动枯竭是股权集中的然结果。宋红卫表示：“当可交易股份不足一成时，股票流动急剧恶化。这不仅体现在成交量萎缩上，更意味着任何稍具规模的交易都可能引发价格剧烈波动。机构投资者难以配置，散户则面临交易困境。缺乏流动的市场无法有定价，资产价值被扭曲，终损害所有市场参与者，并将公司推向边缘化境地。”

　　国锐生活的案例折射出部分上市公司在股权结构上的治理顽疾。在规则边界内通过复杂操作维持形式规，却实质削弱了上市公司的公共与流动。对国锐生活而言，澄清公告仅是开始，其能否构建真正分散、透明、制衡的股权与治理体系，重建市场信心，仍有待观察。

　

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责任编辑：杨红卜 吐鲁番塑料管材设备厂家