近期港股市集握续轰动走弱，恒生科技指数发达尤为疲软。限制3月4日锦州塑料挤出机厂家，该指数自2026岁首以来累计跌幅已逾12，响应出市集对科技板块的严慎厚谊握续升温。

　　个股层面：三大科技龙头空数据创阶段新

　　阿里巴巴的空股数由2月初的564.05万股快速攀升至3月4日的2296.53万股锦州塑料挤出机厂家，空金额同步由9.25亿港元增至29.79亿港元。3月4日单日空股数创2025年1月15日以来新。

　　注：阿里巴巴的空数据

　　腾讯控股的空股数从2月初的128.77万股升至3月4日的483.59万股，空金额由7.68亿港元扩大至24.43亿港元锦州塑料挤出机厂家，单日畛域达2025年2月6日以来峰值。

　　注：腾讯控股的空数据

　　小米集团的空股数由2月初的2780.74万股增至3月4日的3620.64万股锦州塑料挤出机厂家，空金额从9.65亿港元升至11.59亿港元；其中3月2日单日空股数达9733.36万股，刷新2025年4月9日以来记录。

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　　注：小米集团的空数据

　　中金公司解读三重中枢逻辑

　　关于港股市集握续疲软，中金公司合计，不错从三面来分析，是信用周期决定举座指数空间，由于2026年信用周期可能从2025年的底部快速成立走向轰动以致阶段放缓，是以他们预期宽基指数上的空间并不。

　　二是产业向决定景气结构，举座轰动的信用周期环境决定了仍需要在景气结构上作念著述，塑料挤出设备但恰恰近恒科的结构不被市集怜爱，尤其是AI叙事下“先者与落伍者”“受益者和受损者”之间的分化。

　　三是流动环境放大波动。举例，宏不雅层面，特朗普提名“相对鹰派”的沃什为新任好意思联储主席，使投资者担忧众人流动趋紧，对港股尤其是期的恒科旯旮影响大；微不雅层面，港股IPO和再融资的供给彰着大，同期A股的强势也会漫衍南向资金的细心力，使得港股与A股之间存在资金的跷跷板应。

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