智通财经APP获悉，跟着韩国存储芯片巨霸SK海力士公司(SK Hynix Inc)行将在好意思股阛阓重磅刊行好意思国存托凭据(即好意思股ADR)，何况该公司ADR快将于周五开动在好意思股纳斯达克阛阓公开交往，大行瑞银集团(UBS)在周二的份答复中透露，投资者们应购买SK海力士公司盘算刊行的好意思股ADR贵港塑料管材设备厂家，并积出这存储芯片制造巨头在韩国股票阛阓交往的股票，因为这些新刊行证券可能会以溢价花样来进行交往。
音尘面上，受股价回落影响，SK海力士下调了好意思国存托凭据(ADR)刊行的预测募资限度，由此前的45.45万亿韩元(290亿好意思元)下调至43.14万亿韩元(280亿好意思元)。需要指出的是，由于ADR刊行总量守护不变，这次下调纯正为股价变动所致，并非公司主动压缩融资意愿的信号。在周二的亚洲股票阛阓，三星电子尽管公布利润同比暴增19倍，股价仍重挫10，SK海力士同日跌幅亦达10，致韩国基准股指KOSPI指数单日两次熔断，折射出阛阓对度拥堵且度杠杆化的AI半体主题涨势能否捏续的层疑虑。
这瑞士交易银行巨头的销售与交往部门在给客户们的份答复中写谈，与韩国股票阛阓比拟，SK海力士好意思股ADR对对冲基金等阛阓的机构投资者们可能具眩惑力，因为捏有这些证券将、成本低。答复称，些天下投资组司理淌若其投资规模不包括以本年以来捏续贬值的韩元计价的任何钞票以及在尔上市股票，也可能概况购买这些好意思国证券。
此外，即使存储芯片军者们以及AI半体板块股价近期堕入向下回调轨迹，华尔街金融巨头们依旧看好AI基建怒潮之下的“存储周期”以及AI半体联系股票的恒久牛市轨迹。华尔街有名投资机构野村发布研报反驳“半体见顶论”，好意思国银行(BofA)本周新发布的研报则知道，到2027年，天下云计较和东谈主工智能联系基础智商本钱支拨将达到1.5万亿好意思元，并指出，面前包括存储芯片股票的AI半体夏日回调是轮健康重置轨迹，而不是东谈主工智能算力需求层面出现任何结构变化。
在华尔街，分析师们可谓集体看好这三大存储芯片原厂——即SK海力士、三星电子以及好意思光股价延续屡立异式暴涨，中枢逻辑在于天下AI数据中心开辟程度汹涌澎拜的AI基建怒潮大配景之下，由于AI算力基础智商需求捏续炸裂，HBM、容量DRAM与企业NAND存储芯片需求仍然呈现出井喷式膨胀，AI就业器、能计较以及云计较基础智商开辟正在捏续存储需求，而新增产能开释速率仍难以追上需求增长。
瑞银押注SK海力士ADR溢价交往：买好意思股ADR、抛售尔股票，AI存储龙头套利窗口开启
瑞银的这份计划答复知道：“从SK海力士ADR在好意思股阛阓交往的天起作念多存托凭据的同期作念空心地交往线，听起来像是不需要多念念的溢价交往。” “鉴于濒临风险的好意思元金额相当有限，这将是笔具可扩展的热点交往，因为好意思股阛阓的存托凭据交往线险些不可能跌至折价。”
论是谷歌比广泛的TPU AI算力集群，抑或天量别英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要集成搭载AI芯片的HBM存储系统，肖似面前科技巨头们加快新建或扩建AI数据中心须大限度购置就业器别DDR5存储以及企业能SSD/HDD;而三星电子、SK海力士以及好意思光科技适值同期卡在这三块中枢存储域：HBM、就业器能DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及端数据中心别SSD，是“AI内存+存储堆栈”里平直的受益势力，可谓吃到AI基建波浪的“红利”。
总部位于韩国的存储芯片霸主三星电子刚刚流露的与伦比Q2初步功绩，险些是这轮存储芯片周期直不雅的利润样本。本年4至6月营业利润同比飙升约19倍，预测将达89.4万亿韩元(约584亿好意思元)，再次刷新季度历史记载，较上季度强劲基数环比增长56，分析师平均预测约为84.2万亿韩元。同期营收预期达171万亿韩元，出阛阓预估的169.2万亿韩元，并较上年同期增长约129。公司盘算于7月30日公布竣工财报，届时将流露净利润及各业务部门分类数据。三星电子的季度营业利润贵港塑料管材设备厂家，已过英伟达上季度535.36亿好意思元(约82万亿韩元)的营业利润，使其成为天下季度营业利润的公司。
如上图所示，SK海力士股价本年以来已飞腾逾两倍，空头捏仓占解放畅通股的百分比也在激增。
SK海力士周开动其好意思国上市的崇拜营销经过，塑料挤出设备这存储芯片制造巨头正寻求讹诈投资者对存储芯片行业激增的需求。
根据周提交给好意思国证券交往委员会的份文献，该公司寻求出售代表约1779万股庸俗股的ADR，按周五收盘价计较，其价值约为280亿好意思元。该公司在尔交往的股票本年已飙升逾220，动其市值达到约1万亿好意思元。
瑞银答复称，天下散户投资者经常可能对尔上市股票捏仓相对较轻，也可能被ADR眩惑。
答复称，已有些对于好意思国券商向国外散户投资者提供“韩国股票”投资渠谈的音尘，“但这切王人相当新”。“天下散户对SK海力士的捏股比例仍然相当低，而ADR将投资渠谈。”
对于探究购买ADR的投资者而言，个要害判断是，他们是否概况解放地将韩国股票兑换为这些证券，反之也是。根据好意思国证券交往委员会文献，这些好意思国用具的捏有东谈主将概况刊出它们，并获取相应数目的尔交往股票。不外，淌若之后将庸俗股兑换为ADR需要获取韩国监管机构许可等批准，投资者可能法进行此类兑换。
瑞银答复称：“投资者将暖和SK海力士将来从韩国脉地上市交往线鼎新石友意思国二上市ADR交往线时，可能获取的外资额度空间。” “淌若莫得这种额度空间的弹，投资渠谈低且不及的可能，可能致好意思邦交往线以理解且捏续的溢价交往。”
淌若ADR不行兑换，好意思国上市ADR一样可能相较其境外腹地上市股票以溢价交往。机构汇编的统计数据知道，“芯片代工之”台积电(TSM.US)在好意思股阛阓刊行的好意思股ADR本月较其在台湾股票市时局交往股票的平均溢价达16。
AI半体夏日回调不是结尾!SK海力士ADR或成存储牛市新筹码
SK海力士赴好意思刊行ADR的核情意旨，不仅仅融资，而是把韩国脉土AI存储龙头接入好意思国半体资金池、ETF资金池和天下对冲基金交往系统。公司盘算通过好意思国上市筹资约43万亿韩元、约280.7亿好意思元，资金将用于韩国脉土晶圆厂开辟和购买包括ASML紫外光刻开辟在内的开辟;这与AI数据中心对HBM、就业器DRAM和企业SSD的需求爆发平直对应。
Baillie Gifford、Coatue和Situational Awareness等科技/AI向机构据流露计抒发70亿好意思元认购兴味，证实头部成长资金并未把AI半体回调视为需求坍塌，而是将其视为干与中枢供应链的窗口。瑞银提议“作念多ADR、作念空韩国正股”的跨阛阓交往，实质押注的是两个变量：好意思国ADR相较韩国正股的可获取溢价，以及若腹地股票向ADR鼎新存在额度或监管收敛，好意思邦交往线可能恒久溢价。台积电ADR恒久相对台湾股票存在溢价的教训，恰是阛阓给SK海力士ADR交往框架找的参照系。
从AI基础智商角度看，存储板块的投资叙事正在从“周期加价”叙事升为“AI算力集群率瓶颈订价权”。好意思国银行分析师团队以为，天下云与AI基础智商本钱开支到2027年将接近1.5万亿好意思元，较面前水平再增长40—50;存储已占云霄AI本钱开支约35—40，达到历史水平的2—3倍。好意思银透露，这意味着HBM和容量DRAM不再仅仅GPU的配套部件，而是决定AI执行蒙眬、理并发、长高下文惩办和智能体使命流成本弧线的要害基础智商。低成本开源模子会压缩模子公司利润率，但也会扩大AI调用量和部署规模，终把需求传到计较、存储、收罗和电力系统。
存储芯片板块面前大的差异，不是AI需求是否消亡，而是加价速率是否已接近峰值、以及阛阓是否怡然给存储公司估值倍数。好意思银的干线相当了了：费城半体指数二季度大涨88后，三季度回调约11，像季节“健康重置”，而不是AI需求结构恶化;该机构预测天下云与AI基础智商本钱开支到2027年接近1.5万亿好意思元、同比再增40—50，并由Token增长、智能体选拔和基础智商供给受限补助。
要害的是，存储芯片/组件现在已占云霄AI本钱开支约35—40，达到历史水平的2—3倍，但存储芯片股票举座估值仍低于应有水平，好意思银因此守护好意思光“买入”和1550好意思元谈论价，中枢判断是存储正在从周期大量商品转向AI政策基础智商。
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