发布日期：2025-12-22 18:51点击次数：114
2025年美联储后一次议息会议即将来临。根据CME FedWatch数据山南塑料挤出机价格，市场目前押注FOMC在12月会议上降息25个基点的概率约为87%至89%，显著高于一个月前。
当地时间12月3日，美国自动数据处理公司（ADP）发布的数据显示，今年11月美国私营部门意外减少约3.2万个就业岗位，远低于市场预期的增加2万个就业岗位。分析认为，该数据反映出私营企业的裁员情况，加剧了对美国劳动力市场走弱的担忧，基于此，美联储或再度降息25个基点。事实上，美股过去两周的走势已经提前消化了美联储的降息预期。
在这种“股市强势—通胀温和—降息预期稳固”的复杂环境下，投资者普遍关心：当前市场上涨的真正动力是什么？美联储12月的降息是否意味着更长的宽松周期？贵金属的强势能否延续至2026年？以及在新一年即将到来之际，市场是否已经累积潜在风险？围绕这些问题，南方财经记者访了Spartan Capital Securities席市场经济学家Peter Cardillo。
美股在混杂数据中保持韧 圣诞行情成为推力
南方财经：先我们先回顾一下截至12月5日一周美国股市的表现。尽管劳动力市场数据以及核心PCE通胀等经济指标表现各异，但12月一周美股整体依然相当强劲。你认为推动市场保持韧的主要因素是什么？
Peter Cardillo：我认为市场之所以保持韧，部分原因在于美联储大概率会降息25个基点，而且他们这一次的态度可能会比以往更偏鸽派。这主要是因为劳动力市场正在走弱，我们从一些私人宏观指标中也看到明显的疲软迹象。因此，美联储的预期叠加12月历来是股市表现较强的月份，使得市场进入了典型的“圣诞行情”。
南方财经：那么，你现在关注哪些板块？
Peter Cardillo：我其实并不是特别关注具体板块。我更关注整体趋势，而现在整体趋势是向上的。
南方财经：你为什么这么认为？为什么整体趋势仍然向上？
Peter Cardillo：因为我们刚刚经历了一个强劲的财报季，而美联储也即将降息。所以这些因素都强化了我们在这一时期通常会看到的市场上行趋势。
贵金属与风险资产同步上涨
Q Q：183445502南方财经：除了美股，近期金属与大宗商品表现也很突出，比如金价跳涨、铜价走强。你认为这些走势传递了怎样的市场情绪？
Peter Cardillo：其实，金属市场并不能真正反映整体市场情绪山南塑料挤出机价格，因为它们通常与风险资产呈反向波动，只是恰巧在这个时间点与股市同步上行。背后的原因在于，黄金和白银一直在释放一个长期存在的信号——全球仍面临严峻的地缘政治风险；关税具有持续的通胀压力；而外汇市场或许正酝酿一场危机。这样的风险很可能来自美元兑日元的走势，我认为这与套息交易的平仓或反向操作有关。这就是当前金属市场传递出的重要信息。
南方财经：2025年以来黄金表现过大多数资产。你认为这种上升势头会延续到2026年吗？
Peter Cardillo：会的。而且如果你看白银，从百分比来看，它的表现甚至更强。实际上，今天白银收盘基本接近今年的高点。而黄金距离历史高点可能只有大约2%。但我预计今年年底两者都会有相当稳健的表现。
南方财经：那你对今年黄金的年末目标价是多少？
Peter Cardillo：哦，我认为可能会接近4500美元左右。
美联储降息预期强化 2026年或仍处宽松周期
南方财经：接下来我想把焦点放在12月的美联储会议上。你刚才提到，市场几乎已经完全消化了25个基点的降息预期。你为什么这么认为？这是否意味着更长的宽松周期？
Peter Cardillo：我认为，如果你观察市场当前的押注，预期降息的概率大概已经接近85%，即便不是85%也非常接近了，这本身就是一个非常明确的信号。而且，从近期一些美联储官员的公开讲话来看，他们也普遍释放出信号：现在确实是应该降息的时点。
美联储现在的做法并不是无视仍然存在的“黏通胀”——其中一部分来自关税带来的价格压力——而是把焦点转向了劳动力市场走弱。
为了避免就业状况进一步恶化，进而对消费者信心以及消费者支出造成更大冲击，美联储需要采取行动。尽管刚刚公布的个人收入和个人支出数据中，塑料管材设备收入略好于预期，但支出仅增长0.3%，这一增速显然偏弱。
如果就业继续恶化、失业人数继续上升，风险会进一步加剧。例如Challenger裁员报告显示，今年已有110万个工作岗位被裁减。而且你也会注意到，几乎每周都有企业宣布新的裁员计划。因此，我认为美联储希望及时应对此类趋势。
南方财经：那你认为2026年这一宽松周期会继续吗？
Peter Cardillo：我认为会。而且我认为FOMC公报里真正的“惊喜”不会是降息25个基点，而是他们的措辞会比过去更偏鸽派。这意味着我们明年可能还会看到另外两次降息，总计大约50个基点，这样算起来，2025和2026年大概会有100个基点的降息。
2026年美股或现大幅调整
证券日报网讯 12月3日，麦格米特在互动平台回答投资者提问时表示，二级市场股价波动通常受多方面因素影响，目前公司经营一切正常，后续如有对公司经营产生重大影响、达到披露标准且未涉及商业保密的信息及业务进展，公司将按相关规定以定期报告或临时公告形式披露。
证券日报网讯 12月3日，甬矽电子在互动平台回答投资者提问时表示，公司下游客户主要为芯片设计企业，应用域广泛，包含AIoT、射频通信、安防、汽车电子以及运算等。公司股票价格受基本面、市场情绪、投资者预期等多种因素影响，公司提请投资者注意投资风险。
证券日报网讯 12月3日，四川美丰在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司利用自有闲置资金在建行、工行等国有股份制商业银行办理的结构存款，均属保本浮动收益型，即本金100%保证，收益在同明确承诺的利率区间有所浮动，具体与产品对应的金融衍生产品在国际市场的变动挂钩。利用公司自有闲置资金投资结构存款，有利于提高资金使用率且投资风险低，不会影响公司主营业务的发展。具体情况可关注公司披露的《关于使用自有闲置资金继续开展结构存款业务暨降低投资额度的公告》。
南方财经：非常感谢你分享对美联储的观点。那么回到市场层面，横跨股票、债券、大宗商品和外汇，令你关注的是什么？投资者应该注意什么？
Peter Cardillo：我认为，投资者的资产配置中须要有对冲工具。而在当前环境下，黄金是我心目中好的对冲资产。所以每一份投资组都应该配置一定比例的贵金属作为风险缓冲。
至于股票市场，我认为投资者仍然需要留在股市中，但同时要保持谨慎。因为到了2026年，我预计大致在一季度末或二季度，市场可能会出现一轮幅度较深的调整，跌幅可能在12%、15%，甚至18%到20%之间。
南方财经：你为什么认为明年初会出现这样的调整？
Peter Cardillo：我只是认为可能一季度的盈利增长会因为经济走软而变得更弱。这意味着估值可能会被拉得过高，从而引发某种调整。但这并不意味着2026年不会以上涨收尾。
南方财经：你刚刚提到投资者应用黄金作为对冲。那么从资产配置角度来说，你认为黄金或贵金属应占多少比例？
Peter Cardillo：我认为每个投资组至少应配置5%到10%的比例。
（作者：周蕊 编辑：和佳）
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